Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ), Haziran’daki 25 baz puanlık artışın borçlanma maliyetlerini 31 yılın zirvesine taşımasının ardından, 31 Temmuz’da politika faizini %1,00 seviyesinde değiştirmemesi bekleniyor. Kararın kendisinin büyük olasılıkla piyasada kayda değer bir etki yaratmaması nedeniyle, yatırımcıların odağı Kazuo Ueda’nın yönlendirmesi, Görünüm Raporu (Outlook Report) ve bir sonraki adıma ilişkin verilecek sinyaller olacak. Yıl sonuna kadar faizin %1,25’e çıkmasına yol açacak bir artırım için baz senaryo Aralık ayı; ancak enflasyonun inatçı seyri veya yenin yeniden hızlanan değer kaybı süreci zorunlu kılarsa Eylül ya da Ekim de gündeme gelebilir. Kurul dinamikleri de izlenecek; Başbakan Sanae Takaichi’nin güvercin eğilimli ataması olarak Ayano Sato’nun kurula katılması bekleniyor.
Görünüm Raporu’nun, Nisan’a kıyasla büyüme görünümünü sınırlı ölçüde güçlendirmesi; sübvansiyonlar ve daha yumuşak petrol fiyatları nedeniyle enflasyon tahminlerini ise bir miktar aşağı çekmesi bekleniyor. Çekirdek TÜFE Haziran’da yıllık bazda %1,4’ten %1,6’ya yükseldi; ancak %2 hedefinin altında kalmayı sürdürüyor. Bununla birlikte BoJ’nin, enflasyonun hedefi aşma riskine ilişkin uyarı dilini koruduğu düşünülüyor. Nisan projeksiyonları mali 2026 için %0,5 büyüme ve %2,8 çekirdek enflasyon öngörüyordu. Piyasalarda USD/JPY 164 civarında 40 yılın zirvesini gördükten sonra 163,50’ye doğru geriledi; 165,00 civarı direnç, daha şahin bir ton ise pariteyi 162,00’ye çekebilir; 160,00 civarı destek olarak izleniyor.
31 Temmuz BoJ Toplantısı Öncesinde Yen Oynaklığına Pozisyon Alma
Türev işlem yatırımcılarının, Japonya Merkez Bankası’nın 31 Temmuz toplantısına yaklaşırken yende artan oynaklığa pozisyon almasını öneriyoruz. Merkez bankasının politika faizini %1,00’da sabit bırakması geniş ölçüde bekleniyor olsa da, Başkan Ueda’dan gelebilecek herhangi bir şahin sinyal kurda sert dalgalanmalara yol açabilir. Tarihsel olarak, merkez bankalarının beklenmedik şahin “pas” kararlarında USD/JPY günlük işlem hacimlerinin, piyasaların riski yeniden fiyatlamak için harekete geçmesiyle %30’un üzerinde arttığı görülmüştür.
USD/JPY’nin hâlihazırda 163,50 ile çok on yıllık zirveler civarında seyretmesi nedeniyle, olası aşağı yönlü riske karşı kısa vadeli USD/JPY put opsiyonları satın almanın akıllıca bir korunma (hedge) yöntemi olduğunu düşünüyoruz. Politika yapıcılar, Aralık yerine sonbaharda bir faiz artırımına işaret ederse, parite hızla 162,00 gibi kritik desteğe, hatta 160,00’a doğru geri çekilebilir. Geçmiş yıllarda benzer şahin kaymalar ve hükümet müdahaleleri, sadece birkaç gün içinde yende hızlı %3 ila %5’lik değer kazançlarını tetiklemiştir.
Faiz Türevleri ve Getiri Eğrisi Görünümü
Faiz türevleri işlem yapanlar için, Japonya’nın getiri eğrisinde bir değişime hazırlık öneriyoruz. Şu anda piyasalar, bir sonraki 25 baz puanlık faiz artırımını büyük ölçüde Aralık ayı için fiyatlıyor; bu hamle faizi %1,25’e taşıyacak. Yaklaşan çeyreklik Görünüm Raporu, enflasyonun %2 hedefini aşabileceği uyarısını sürdürürse, yatırımcıların daha erken bir adımı fiyatlamasıyla kısa vadeli swap faizlerinde yükseliş beklemeliyiz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
