ECB, Temmuz toplantısında üç temel politika faizini değiştirmeyerek mevduat faizini, beklentiler ve piyasa fiyatlamasıyla uyumlu şekilde %2,25’te bıraktı. Christine Lagarde, enerji fiyatlarındaki son hareketlerin ardından ekonomik görünümün Haziran’daki baz senaryoya geri döndüğünü ve risk değerlendirmesinin de Sintra konferansında risklerin “daha dengeli” olduğuna ilişkin yorumlarının ardından yeniden Haziran ile uyumlu hale geldiğini söyledi.
Lagarde, gelecekteki faiz patikasına ilişkin “tam opsiyonelliği” korudu ve önceden taahhütte bulunmaktan kaçındı. Piyasalar karara tepki vermedi. Eylül’de nihai 25 baz puanlık bir artış beklentisi ortaya kondu; bu adım mevduat faizini %2,50’ye taşıyacak.
Sabit Faiz ve Opsiyonelliğin İşlem Etkileri
ECB’nin Temmuz’da mevduat faizini %2,25’te sabit tutmasıyla birlikte, türev işlemler yapan yatırımcıların Eylül’de son bir 25 baz puanlık faiz artışına hazırlanması gerektiğini düşünüyoruz. Piyasanın Başkan Lagarde’ın nötr tonuna neredeyse hiç reaksiyon vermemesi nedeniyle, kısa vadeli faiz kontratları şu anda bu muhtemel adımı eksik fiyatlıyor. Ağustos’ta açıklanacak ekonomik verilerin piyasa konsensüsünü değiştirmesinden önce, yükselen getirilerden fayda sağlayacak pozisyonların oluşturulmasını öneriyoruz.
Eylül Kararı İçin Pozisyonlanma
Tarihsel olarak, “tam opsiyonellik” içeren duraklamalar, yeni Euro Bölgesi enflasyon verileri açıklandığında keskin piyasa ayarlamalarına yol açabiliyor. Halihazırda Euro Bölgesi’nde çekirdek hizmet enflasyonu yaklaşık %2,9 seviyesinde yapışkan kalmayı sürdürüyor; bu da merkez bankası üzerinde harekete geçme yönünde kolaylıkla baskı yaratabilir. Yatırımcılar, mevcut fiyatlamanın %2,50’ye bir artışı tam olarak yansıtmaması nedeniyle, bu farktan yararlanmak için Euro Overnight Index Average (EONIA) veya Euro Short-Term Rate (€STR) swaplarını kullanabilir.
Bu faiz artışına yönelik pozisyon almak için Eylül vadeli Euribor kontratlarında put opsiyonlarının alınmasını öneriyoruz. Piyasa oynaklığının şu anda görece düşük olması, bu koruyucu opsiyonları normalde olacağından daha ucuz hale getiriyor. Önümüzdeki haftalarda atılacak bu adımlar, daha geniş piyasa ECB’nin Eylül kararına tepki vermeden önce getiri ayarlamasını yakalamamızı sağlayacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
