ECB Başkanı Christine Lagarde, Temmuz toplantısında Yönetim Konseyi’nin politika faizlerini değiştirmeme kararının oybirliğiyle alındığını, ancak bazı üyelerin faiz artışının değerlendirilip değerlendirilmeyeceğini gündeme getirdiğini söyledi. Politikanın beklemeye elverişli şekilde konumlandığını belirten Lagarde, bir sonraki karar öncesinde herhangi bir ileriye dönük yönlendirme (forward guidance) yapmaktan kaçınacaklarını ifade etti.
Lagarde, Eylül toplantısı öncesinde ECB’nin elinde çok sayıda yeni veri olacağını söyledi. Politika yapıcıların özellikle ikinci tur etkiler riskine dikkat kesildiğini, ancak şu aşamada böyle etkiler görmediklerini belirtti. Ücretler konusunda ise kademeli gerilemenin sürdüğünü söyledi.
Piyasa Oynaklığı ve İşlem Önerileri
ECB’nin ileriye dönük yönlendirme sunmadan katı veri odaklı duruşunu sürdürmesi nedeniyle Euro Kısa Vadeli Faiz Oranı (€STR) türevlerinde artan oynaklığa hazırlıklı olmalıyız. Bazı politika yapıcıların faiz artışını gündeme getirmiş olması, daha fazla gevşemeye giden patikanın piyasanın başlangıçta fiyatladığından çok daha tartışmalı olduğuna işaret ediyor. Türev işlemcilerine, Euribor’da para dışı (out-of-the-money) payer opsiyonları kullanarak şahin risklere karşı korunmayı öneriyoruz.
Enflasyona Duyarlılık ve Stratejik Konumlanma
Mevcut Euro Bölgesi enflasyonu, yakın dönemdeki enflasyon krizinin çift haneli zirvelerinden gerileyerek %2,0 hedefi civarında seyrediyor; ücret artışları ise yaklaşık %3,2 seviyesine ılımladı. Ancak merkez bankası ikinci tur etki sinyallerine son derece duyarlı kalmaya devam ettiğinden, yaklaşan ücret veya hizmet enflasyonu verilerinde küçük bir yukarı hareket bile sert yeniden fiyatlamayı tetikleyecek. Bu duyarlılıktan, Alman Bund’ları ile Güney Avrupa tahvilleri arasındaki getiri farklarının beklenenden daha fazla açılacağı yönünde pozisyon alarak yararlanmalıyız.
Eylül toplantısı öncesinde açıklanacak kapsamlı ekonomik gösterge akışı nedeniyle kısa vadeli faiz vadeli işlemleri her bir veri açıklamasına agresif tepki verecek. Yönsel bir pozisyona bağlanmak yerine Euro cinsi faiz swaplarında bant içi işlemi (range trading) öneriyoruz. Kısa vadeli opsiyonlarda straddle pozisyonları açmak, önümüzdeki haftalarda piyasa duyarlılığında kaçınılmaz dalgalanmalardan kâr etmeyi sağlayacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
