Artan petrol ve doğal gaz fiyatları, Japon yeni üzerindeki baskıyı artırdı; USD/JPY 163,00 seviyesinin üzerine çıkarak yılbaşından bu yana yeni zirvelere tırmandı. Diğer düşük getirili para birimleri de geride kaldı: EUR/CHF yeniden 0,9300 civarına yükseldi; bu seviye en son yılın başında görülmüştü. ABD-İran çatışmasının şubat sonu itibarıyla başlamasından bu yana, yen ve İsviçre frangı G10 sepeti içinde en zayıf performanslar arasında yer aldı; Japonya dışındaki daha yüksek getiriler ve pahalılaşan enerji, para birimi aleyhine koşulları güçlendiriyor.
Japon politika yapıcılar daha zorlu bir piyasa zemininde hareket ediyor; küresel tahvil getirilerindeki güçlenme yenin değer kaybını teşvik etmeyi sürdürüyor. Bloomberg, yen zayıflığının enflasyonda yukarı yönlü riskleri beslemesi nedeniyle Japonya Merkez Bankası (BoJ) yetkililerinin piyasa beklentisinden daha hızlı faiz artışlarına açık olduğunu aktardı; MUFG ise eylül ayında bir artış bekliyor. Buna karşın tek bir BoJ hamlesi yalnızca sınırlı rahatlama sağlayabilir. Haberde, enerji şokunun finansal koşulları istikrarsızlaştırması ve Fed gibi büyük merkez bankalarını daha sıkı bir duruşa itmesi halinde carry trade pozisyonlarının çözülmesinin daha destekleyici olabileceği çerçeveleniyor.
Yen Zayıflığından Yararlanma Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcılara, 163,00 seviyesinin üzerinde ilave yükselişi yakalamak amacıyla USD/JPY alım (call) opsiyonlarını kullanarak Japon yeni tarafında artan oynaklığa hazırlıklı olmalarını öneriyoruz. Brent petrol fiyatlarının yeniden varil başına 85 dolara doğru tırmanmasıyla, Japonya’nın ithal enerjiye yüksek bağımlılığı yen üzerindeki baskıyı sürdürmektedir. Ani kamu müdahalesi riskini azaltmak için işlemlerin knock-out bariyerleriyle kurgulanmasını veya uzun straddle stratejilerinin kullanılmasını tavsiye ediyoruz.
BoJ’un eylül ayında politika faizini artıracağına dair söylentiler bulunsa da, tek bir faiz artışının para birimindeki düşüşü tersine çevirmeye yetmeyeceğini düşünüyoruz. Tarihsel verilere bakıldığında, BoJ 2024 ortasında faiz artırdığında dahi, ABD-Japonya getiri farkı 400 baz puanın üzerinde kaldığı için yen yoğun satış baskısıyla karşılaşmıştı. Getiri makası geniş kalmaya devam ederken süregelen zayıflıktan yararlanmak için kısa vadeli JPY satım (put) opsiyonlarının alınmasını öneriyoruz.
Risk Yönetimi ve Hedge Hususları
Yüksek enerji maliyetlerinin küresel piyasaları istikrarsızlaştırması halinde carry trade pozisyonlarının çözülmesi olasılığına da hazırlıklı olunmalıdır. Küresel hisse senedi piyasaları gerilerse, kısa yen pozisyonlarını kapatmaya yönelik ani bir koşu USD/JPY’yi hızla 155,00 destek seviyesine doğru itebilir. Yatırımcılar, önümüzdeki haftalarda olası bir riskten kaçış (risk-off) dönüşüne karşı korunmak için ucuz, vade dışı (out-of-the-money) USD/JPY satım (put) opsiyonları almayı değerlendirmelidir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
