ING analistleri, sterlinin yaz rallisini Birleşik Krallık temellerindeki bir iyileşmeden ziyade pozisyonlanma, carry ve olası birleşme-devralma (M&A) akımlarına bağlıyor. Ana senaryoları, Birleşik Krallık’ta kısa vadeli faizlerin kademeli olarak aşağı kayması; sonbahara girilirken mali risklerin yeniden gündeme gelmesi ve bunun sonucunda sterlinin son dönemdeki kazançlarının bir kısmını geri vermesi yönünde. EUR/GBP’nin yıl sonuna kadar 0,88’e doğru yükselmesini bekliyorlar.
Faiz farkı görünümüne dayanarak, EUR/GBP’nin mevcut seviyelerden daha yukarıda işlem görmesini ve 2027’de 0,90’a ulaşmasını öngörüyorlar. Kamu maliyesinde, kısa vadede daha olumlu bir arka plan tarif etseler de, daha uzun vadede borçlanmanın mevcut bütçe planlarının üzerine çıkacağını düşünüyorlar. Dolar bacağında ise, Fed’in bu döngüde sıkılaştırmaya gitmediğini varsayıyor ve “cable”ın bant içinde kalacağını; GBP/USD’nin 1,32-1,36 aralığında seyredeceğini tahmin ediyorlar.
Sterlin Rallisinin Sürücüleri ve EUR/GBP Görünümü
Sterlindeki son yaz güçlenmesinin sağlam temellere dayanmadığı; güçlü Birleşik Krallık büyümesinden ziyade geçici pozisyonlanma ve carry trade akımlarıyla beslendiği görüşündeyiz. İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) kısa vadeli faizleri mevcut seviyelerden daha da aşağı çekmesi beklendiğinden, pound için getiri (yield) desteği hızla zayıflıyor. Türev işlem yapanların, önümüzdeki haftalarda uzun GBP pozisyonlarını kademeli olarak azaltarak bu değişime hazırlanması gerekiyor.
EUR/GBP call opsiyonlarının alınmasını veya spotta uzun pozisyon kurulmasını öneriyoruz; hedef, 2026 sonuna kadar 0,88’e doğru bir hareket. EUR/GBP şu anda 0,84 civarında tarihsel olarak “ucuz” seviyelerde işlem görüyor; bu da yukarı yönlü volatiliteye maruz kalmayı maliyet açısından oldukça cazip kılıyor. Tarihsel olarak, Birleşik Krallık ile Euro Bölgesi kısa vadeli tahvilleri arasındaki getiri farkı daraldığında, EUR/GBP kayıplarını hızlı şekilde geri alıyor.
GBP/USD Bandı ve Mali Risklerin Etkileri
GBP/USD tarafında, zayıflayan ABD dolarının aşağı yönü sınırlamasıyla paritenin 1,32-1,36 bandında tavan oluşturmasını bekliyoruz. Yatırımcılar, 1,35 seviyesine yakın GBP/USD yükselişlerini kısa vadeli strangle stratejileriyle satarak bu bant hareketinden faydalanabilir. Bu strateji, daha zayıf bir doların, Birleşik Krallık iç dinamiklerindeki zayıflığa rağmen GBP/USD’yi ayakta tuttuğu geçmiş döngülerle de uyumlu.
Son olarak, sonbahar bütçesine yaklaşırken Birleşik Krallık mali risklerinin yeniden öne çıkmasını ve bunun pound üzerinde aşağı yönlü baskı yaratmasını bekliyoruz. Kısa vadeli kamu borçlanma verileri geçici olarak istikrarlı görünebilse de, uzun vadeli görünüm borcun mevcut hükümet planlarının üzerine çıkacağına işaret ediyor. Türev piyasası oyuncularının, bu mali gerçekler fiyatlanmadan önce ani aşağı yönlü hareketlere karşı korunmak amacıyla şimdiden GBP put opsiyonları alması gerekiyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
