Gilt ve sterlindeki satış dalgası, Başbakan Andy Burnham’ın John Healey’yi Maliye Bakanı (Chancellor) olarak atamasının ve mali kurallara bağlı kalacağını, bu kuralların içindeki her türlü esnekliği kullanacağını söylemesinin ardından yatıştı. Piyasalar şimdi bu esnekliğin harcamaları finanse etmek için nasıl kullanılabileceğine odaklanıyor; ancak mali planlar Ekim bütçesine kadar netleşmeyebilir. O zamana kadar maliye politikasına ilişkin belirsizliğin, giltler ve GBP genelinde rahatlama rallilerini sınırlaması muhtemel.
Birleşik Krallık Mayıs işgücü piyasası göstergeleri, atıl kapasiteye işaret etti. İşsizlik oranı üst üste ikinci ay %4,9’da kalırken, açık iş sayısının işsizliğe oranı 0,4 seviyesinde seyretti; bu oran, tahmini denge seviyesi olan 0,50’nin altında. Faiz tarafında swap eğrisi, Kasım’da Bank of England’ın (BoE) politika faizini %4,00’e taşıyacak tam 25 bp’lik bir artışı ve önümüzdeki 12 ayda toplam 60 bp sıkılaşmayı fiyatlıyor; bu da politikayı BoE’nin %2,00-%4,00 aralığındaki tahmini nötr bandının üzerinde bırakıyor. Ekonomi potansiyelin altında çalışırken bu yapı, GBP’ye kıyasla BoE faiz beklentilerinin aşağı yönlü revize edilme alanını artırıyor.
Mali Belirsizlik Döneminde Trader Rehberi
Türev ürün yatırımcılarına temkinli kalmalarını ve İngiliz Sterlini (GBP) ile Birleşik Krallık giltlerinde görülebilecek geçici rahatlama rallilerine alım yönünde katılmaktan kaçınmalarını öneriyoruz. John Healey’nin Maliye Bakanı olarak atanmasının ardından piyasa istikrar kazansa da, Ekim bütçesine kadar net maliye politikası detaylarının olmaması yatırımcıları tedirgin tutacaktır. Tarihsel olarak, benzer siyasi ve mali geçiş dönemleri sterlinin yukarı potansiyelini sınırlamış; önceki Birleşik Krallık liderlik değişimlerinde görülen oynaklığa benzer şekilde hareket etmiştir.
İşgücü Piyasası Verileri ve Politika Etkileri
GBP’ye yönelik negatif görüşümüz, Birleşik Krallık işsizlik oranının %4,9’da yatay kaldığını gösteren son işgücü piyasası verileriyle güçleniyor. Ayrıca açık iş sayısının işsizliğe oranı 0,4’te durağan seyrederken, 0,5’lik denge seviyesinin belirgin şekilde altında bulunuyor. İşgücü piyasasındaki bu kalıcı atıl kapasite, ücret baskılarının soğuduğuna işaret ediyor ve bu durumun ekonomik büyümeyi aşağı çekmesi muhtemel.
Halihazırda swap piyasaları, BoE’nin Kasım’a kadar faizi 25 baz puan artırarak %4,00’e çıkaracağını fiyatlıyor; bu seviye tahmini nötr bandın tam üst sınırında yer alıyor. Birleşik Krallık ekonomisi potansiyelin altında çalıştığı için, trader’lara GBP’de majör para birimlerine karşı kısa pozisyon önermekte ve kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde uzun pozisyon alınmasını tavsiye etmekteyiz. Önümüzdeki haftalarda BoE faiz beklentilerinde aşağı yönlü bir düzeltme bekliyoruz; bunun hem gilt getirileri hem de sterlin üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturması gerekir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
