OCBC, Başbakan Andy Burnham yönetimi altında yeniden alevlenen Birleşik Krallık maliye endişelerinin, piyasa dostu olarak görülen bir hamleyle John Healey’i Maliye Bakanı (Chancellor) olarak atamasına rağmen, sterlin üzerinde baskı yaratabileceğini söyledi. Burnham’ın Birleşik Krallık’ın mali kuralları kapsamında “her türlü esnekliği” kullanacağını ima etmesinin ardından gilt piyasası dalgalandı; bu durum Sonbahar Bütçesi ve gelecek yılki Harcama Gözden Geçirmesi (Spending Review) öncesinde gerilimi artırdı. Banka, Bütçe’ye hâlâ birkaç ay olması nedeniyle yakın vadede atılacak mali adımların sınırlı, mütevazı ve hedefli olmasını bekliyor.
Banka, EUR/GBP’de son dönemde görülen düzeltmenin—pariteyi bir yılın en düşük seviyesine çekmesinin—sona yaklaşmış olabileceğini değerlendiriyor ve EUR/GBP’nin önümüzdeki aylarda 0,87’ye doğru toparlanacağını öngörüyor. Ayrıca daha yüksek enerji fiyatlarının Avrupa’da ek faiz artışlarını tetikleyebilecek bir unsur olduğuna işaret ederken, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) bölgesel benzerlerine kıyasla politika sıkılaştırmaya daha az yatkın olduğunu savunuyor; bu da sterlindeki ek kazançları sınırlayabilir.
Sterlindeki Zayıflık Ortamında Türev Fırsatları
Sterlinin son dönemdeki gücünün sönmeye başlamasıyla birlikte, türev işlem yapanların EUR/GBP çaprazında bir toparlanmaya pozisyon alması için önemli bir fırsat görüyoruz. Kur, yakın zamanda 0,8400 civarında bir yıllık dip seviyeyi test etti ve bu da onu yukarı yönlü bir dönüşe oldukça açık bırakıyor. Yatırımcıların, önümüzdeki birkaç ay içinde 0,8700 hedefli kullanım fiyatına sahip EUR/GBP call opsiyonlarını değerlendirmesini öneriyoruz.
EUR/GBP’yi Yukarı Taşıyacak Unsurlar: Mali Riskler ve Faiz Farkları
Sterline temkinli duruşumuzun arkasında, Başbakan Andy Burnham döneminde artan mali endişeler yer alıyor. Savunma ve kamu harcamalarına yönelik planlar, Birleşik Krallık’ın bütçe kurallarını zorlayabilir. Bu siyasi belirsizlik tahvil piyasasını şimdiden tedirgin etti; yatırımcıların daha yüksek risk primi talep etmesiyle Birleşik Krallık 10 yıllık gilt getirisi %4,2 civarına yükseldi. Bu mali gerilimlerin, yaklaşan Sonbahar Bütçesi ve Harcama Gözden Geçirmesi öncesinde sterlini baskı altında tutmasını bekliyoruz.
Aynı zamanda, para politikası ayrışması euroyu sterline kıyasla destekliyor. Euro Bölgesi’nde—kısmen oynak enerji maliyetlerinin etkisiyle—enflasyon baskıları Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) faizleri kısıtlayıcı seviyelerde tutmaya zorlayabilirken, İngiltere Merkez Bankası’nın sıkılaştırmada emsallerinin gerisinde kalması yönünde güçlü bir beklenti bulunuyor. Bu faiz farkının, önümüzdeki haftalarda EUR/GBP paritesi için güçlü bir destek unsuru olacağı görüşündeyiz.
Bu trendden yararlanmak için türev yatırımcıların, prim maliyetini sınırlarken yukarı yönlü hareketten faydalanmayı hedefleyen EUR/GBP üzerinde boğa call spread stratejileri kurgulamasını değerlendirmesini öneriyoruz. Mevcut düşük seviyelerde GBP call opsiyonları satmak veya uzun EUR/GBP vadeli kontratlarına (futures) girmek de cazip risk-getiri profilleri sunuyor. Piyasanın Birleşik Krallık’ın değişen mali gerçekliğini fiyatlamaya başlamasıyla birlikte, bu euro lehine (bullish) pozisyonların korunmasını tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
