ING, Brent petrolün varil başına 90 doların üzerinde işlem görmesinin normalde EUR/USD’nin 1.14’ün altına gerilemesine işaret ettiğini; ancak enerji fiyatları ile kısa vadeli euro swap faizleri arasındaki bağın güçlenmesinin pariteye destek sağladığını belirtti. Daha yüksek enerji maliyetleri, EUR/USD iki yıllık swap spreadinde daralma ile aynı döneme denk gelirken, iki yıllık EUR swap faizleri yılın yeni zirvesine çıktı; buna karşılık geçen haftaki ABD enflasyon verisi, kısa vadeli ABD faizlerini zirvelerinin altında bıraktı.
Banka, EUR/USD’nin yeniden 1.14’ün altına sarkabileceği görüşünü korurken, bu hafta için yakın vadeli seviye olarak 1.1380’i işaret etti ve Perşembe günkü toplantıda Avrupa Merkez Bankası’ndan (ECB) sürpriz bir faiz artışı riski bulunduğunu vurguladı. İskandinavya tarafında ING, EUR/NOK’ta kayıpların genişleyebileceği alan olduğuna dikkat çekerek, 10.95’e doğru bir hareketi hedefledi.
Türev Pozisyonlanma ve Enerji–EUR/USD Korelasyonu
Türev işlem yatırımcılarının, önümüzdeki haftalarda 1.1380 seviyesini hedefleyerek EUR/USD’nin yeniden 1.14’ün altına gerilemesine yönelik pozisyonlanmasını öneriyoruz. Brent petrolün varil başına 90 doların üzerinde seyretmesi normal şartlarda euroyu çok daha hızlı aşağı çekebilirdi; ancak enerji fiyatları ile kısa vadeli euro swap oranları arasındaki güçlü korelasyon şu anda pariteyi ayakta tutuyor. Yatırımcılar bu geçici istikrardan, kısa vadeli EUR/USD satım (put) opsiyonları alarak faydalanabilir.
Bu destekleyici korelasyon, pahalı enerjinin iki yıllık EUR/USD swap spreadlerini daraltarak pariteyi beklentinin üzerinde tuttuğu tarihsel örüntüleri yansıtıyor. Son dönemde iki yıllık EUR swap faizleri yılın yeni zirvelerine çıkarken, yumuşayan enflasyon ABD Hazine tahvili getirilerinin daha fazla yükselmesini engelledi. Bu spreadlerin yakından izlenmesini öneriyoruz; ABD doları lehine yeniden bir kayma, muhtemelen hızlı bir aşağı yönlü harekete yol açacaktır.
ECB Faiz Artışı Riskleri ve İskandinav Para Birimi Fırsatları
Bununla birlikte, ECB’den sürpriz bir faiz artışı riskini de hesaba katmak gerekiyor. Politika yapıcılar, yapışkan seyreden enerji enflasyonuna tepki olarak, piyasada yaygın şekilde beklenen Eylül takviminden önce bir faiz artışını gündeme alabilir. Kısa vadeli euro faiz call opsiyonlarıyla korunma (hedge) yapmak, ani bir şahin şoka karşı işlem portföylerini korumaya yardımcı olacaktır.
Bu arada yüksek getirili ve enerji ihracatçısı Norveç kronu, cazip bir ikincil fırsat sunuyor. Güçlü enerji gelirlerinin etkisiyle EUR/NOK yeniden aşağı yönlü momentum işaretleri veriyor. Paritenin 10.95 seviyesine doğru gerilemesini bekliyoruz; bu da önümüzdeki haftalar için EUR/NOK satım (put) opsiyonlarını akıllı bir tercih haline getiriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
