Kore Merkez Bankası (BoK), 16 Temmuz toplantısında politika faizini %2,50’den %2,75’e yükseltti. Bu, Ocak 2023’ten bu yana ilk artış olurken, banka iletişiminde şahin bir ton benimsedi ancak sonraki adımlara ilişkin bir takvim vermedi. DBS, daha hızlı bir sıkılaşma patikası bekliyor; daha önce 2026’nın ikinci yarısında 50 baz puan artış varsayımından, aynı dönemde kümülatif 75 baz puana revize etti. Bu da yılın kalan üç PPK toplantısında—Ağustos, Ekim ve Kasım—iki adet ilave 25 baz puan artış anlamına geliyor ve politika faizinin 2026 yıl sonuna kadar %3,25’e çıkabileceğine işaret ediyor.
Büyüme tarafında DBS, 2026’nın ikinci yarısında reel GSYH artışında belirgin bir yukarı yönlü sürpriz beklemiyor. Kurum, yapay zekâ odaklı döngünün yarı iletken ihracat fiyatlarını ve şirket kârlılığını, ihracat hacimleri veya sanayi üretiminden daha fazla yukarı çekeceğini savunuyor. Enflasyonun ise yükselmeyi sürdürerek BoK hedefinin üzerine çıkması bekleniyor; enerji maliyetlerindeki geçişkenliğin devam etmesiyle 2026’nın ikinci yarısında TÜFE’nin yıllık yaklaşık %3,5 seviyesinde görülmesi öngörülüyor. Daha güçlü ihracat gelirleri ve artan şirket kârlarının da ücretler ve talep kaynaklı fiyat baskıları üzerinden enflasyonu beslemesi bekleniyor.
Türev Ürünler Ve Tahvil Piyasaları İçin Sonuçlar
Kore Merkez Bankası’nın 16 Temmuz’da faizi %2,75’e yükseltmesinin ardından, türev piyasa yatırımcılarının çok daha hızlı bir sıkılaşma döngüsüne hızla hazırlanması gerektiğini düşünüyoruz. Merkez bankasının 2026 sonuna kadar politika faizini %3,25’e taşımasının beklenmesiyle, piyasa beklentilerinin yeniden çıpalanması gerekiyor. Özellikle faiz swapları ve tahvil vadeli işlemlerinde, yakın vadede şahin hamlelere yönelik pozisyon alınmasını öneriyoruz.
Tarihsel olarak, merkez bankasının şahinleştiği dönemlerde üç yıllık Kore Devlet Tahvili (KTB) getirileri hızla yükselir; bu durum, 2021 sonundaki sıkılaşma döngüsünde görülen piyasa davranışına benzer. Kısa vadeli getirilerin yaklaşan faiz artırımlarını fiyatlamak üzere sert yükselmesiyle KTB getiri eğrisinin belirgin şekilde yataylaşmasını bekliyoruz. Yakın vadeli KTB vadeli işlemlerinde kısa pozisyon almak, önümüzdeki haftalarda oldukça cazip bir strateji sunuyor.
İhracat Büyümesi, Kur Stratejisi Ve Enflasyondan Korunma
Yapay zekâ kaynaklı yarı iletken patlaması, çip ihracatında son dönemde görülen güçlü çift haneli büyüme ile Güney Kore’nin dış ticaret dengesini destekliyor. Daha yüksek faiz oranları ile güçlü ihracat gelirlerinin birleşimi yerel para birimi açısından oldukça destekleyici. Para birimindeki değerlenmeden faydalanmak için Kore Wonu (KRW) alım opsiyonlarının (call) veya KRW uzun forward kontratlarının kullanılmasını öneriyoruz.
2026’nın ikinci yarısında TÜFE enflasyonunun hedefi aşarak %3,5’e ulaşması beklenirken, mevcut piyasa fiyatlaması enflasyon risklerini olduğundan düşük yansıtıyor. Kalıcı talep kaynaklı enflasyona karşı korunmak için Kore faiz swaplarında sabit ödemeyi (pay fixed) tavsiye ediyoruz. Bu pozisyonlara şimdi girmek, piyasa kalan 50 baz puanlık artışı tamamen fiyatlamadan önce spreadi yakalamaya imkân tanıyacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
