Kore Merkez Bankası (BOK), politika faizini 25 baz puan artırarak %2,75’e yükseltti; karar 7-0 oyla oybirliğiyle alındı. Banka, GSYH ve çekirdek enflasyonun daha önceki projeksiyonların üzerinde gerçekleşeceğine işaret etti. Büyümenin, Mayıs ayındaki %2,6 tahminini aşmasının muhtemel olduğu; çekirdek enflasyonun ise önceki %2,4 öngörüsünün üzerine çıkmasının beklendiği belirtildi. Manşet enflasyonun %2,7’de kalacağı tahmin edildi. Merkez bankası; daha güçlü büyüme, kalıcı enflasyon ve finansal istikrar risklerinin yanı sıra, yarı iletken öncülüğündeki ihracatta güçlenme, iç talepte iyileşme ve konut fiyatları, hanehalkı borçluluğu ile kur oynaklığına ilişkin endişeleri gerekçe gösterdi.
Güney Koreli yetkililer, hafıza çipi hisselerine bağlı tek hisse kaldıraçlı ETF ve ETN ürünlerine yönelik kuralları; lansmandan bu yana hızlı büyüme ve keskin fiyat dalgalanmaları yaşanmasının ardından sıkılaştırıyor. Piyasalar istikrar kazanana kadar ters ve “covered call” (kapalı alım opsiyonlu) türler dahil yeni ürün listelemeleri geçici olarak durdurulacak; reklam ve etkinlik pazarlaması yasaklanacak. Önlemler ayrıca, likidite sağlayıcı (LP) sapma eşiklerinin düşürülmesi, daha sert yaptırımlar, riskli ürünlerin daha hızlı şekilde tanımlanması, yatırımcı ön eğitim kapsamının genişletilmesi ve otomatik risk uyarılarını içeriyor. Bölgesel yarı iletken hisseleri gerilerken SK Hynix %11,5 düştü, Samsung Electronics ise %8’in üzerinde kayıp yaşadı; bu tablo KOSPI ve USD/KRW üzerinde baskı oluşturdu.
Düzenleyici Sıkılaşma Eşliğinde Türev Stratejileri
Güney Koreli yetkililerin oynak teknoloji sektörünü yatıştırmak amacıyla yeni tek hisse kaldıraçlı ETF ve ETN’leri askıya almasıyla, türev işlemcilerin stratejilerini hızla uyarlamasını öneriyoruz. Kaldıraçlı ürünlere yönelik bu düzenleyici sıkılaşmanın, özellikle SK Hynix’teki %11,5 ve Samsung Electronics’teki %8’i aşan sert düşüşlerin ardından, spekülatif hacmi doğrudan borsada işlem gören hisse opsiyonları piyasasına kaydırması muhtemel. Yakın vadede “garanti” görülen bu oynaklıktan faydalanmak için, büyük çip üreticilerinde kısa vadeli straddle (alım+satım aynı vadede) pozisyonları alınmasını öneriyoruz.
BOK’un faizi %2,75’e yükselten beklenmedik artışı, yapışkan enflasyon ve daha güçlü GSYH büyümesine işaret ediyor; bu normalde Won’u destekler. Ancak yarı iletken ihracatı Güney Kore toplam ihracat ekonomisinin yaklaşık %20’sini sürüklediği için, teknoloji hisselerindeki satış dalgası bu şahin desteği dengeliyor ve USD/KRW kurunu oynak tutuyor. Seul borsasından ani sermaye çıkışlarına karşı korunmak amacıyla, uzun KRW pozisyonlarının bariyer yapılı FX opsiyonlarıyla hedge edilmesini öneriyoruz.
Duyarlılık Kaynaklı Satış Sonrası Fırsatlar
Tarihsel olarak, Güney Kore’nin hafıza çipi sektörü duyarlılık kaynaklı geri çekilmelerin ardından hızlı toparlanır; düzenleyici müdahaleleri izleyen üç ay içinde çoğu kez çift haneli yükselişler görülür. İşlemciler, zımni volatilitenin gerçekleşen volatiliteyi aştığı geçmiş yarı iletken döngülerine bakarak, piyasa istikrar kazandıktan sonra cazip prim satışı fırsatları yakalayabilir. İlk panik yatışıp yapısal yapay zekâ talebi yeniden öne çıktıkça, önümüzdeki haftalarda Samsung ve SK Hynix’te vade dışı (out-of-the-money) satım opsiyonlarının satılmasının yüksek prim geliri sağlayacağı görüşündeyiz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
