ABD için Philadelphia Fed’in imalat anketi Temmuz ayında beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Endeks 41,4’e yükseldi; piyasa beklentisi 13 seviyesindeydi.
Sonuç, Fed bölgesinin aylık yayılım endeksiyle ölçülen fabrika faaliyetlerinde hızlanmaya işaret ediyor. Anket, bölgesel imalat koşullarında kısa vadeli momentumu takip etmek için yakından izleniyor ve ABD ekonomisinin geneline ilişkin beklentileri etkileyebiliyor.
Faiz Oranları, Tahvil Piyasaları ve Türev Ürünler Açısından Sonuçlar
Temmuz Philadelphia Fed İmalat Endeksi’nde adeta “sürpriz üstüne sürpriz” bir tablo gördük: Endeks 13’lük beklentiye karşı 41,4’e fırladı. İmalat faaliyetindeki bu sert ivmelenme, ABD ekonomisinin piyasanın öngördüğünden çok daha sıcak seyrettiğine işaret ediyor. Bizce bu veri, faiz piyasaları ve Fed’in bir sonraki adımlarına ilişkin hesaplamaları anında değiştiriyor.
Opsiyon piyasasında Fed faiz patikasına yönelik beklentilerin hızlı bir şekilde yeniden fiyatlanması beklenmeli; bu da kısa vadeli Hazine tahvillerinde (Treasury) put pozisyonlarını oldukça cazip kılabilir. Tarihsel olarak Philly Fed endeksinin 40’ın üzerine sıçradığı dönemler—Nisan 2021’de 50,2’ye ulaşması gibi—tahvil getirilerinde belirgin yukarı hareketlerin öncesinde görüldü. Türev yatırımcıları, SOFR vadeli kontratlarında kısa pozisyon alarak veya uzun vadeli Hazine tahvili ETF’lerinde put opsiyonu alarak daha dik bir getiri eğrisine (steepening) pozisyonlanabilir.
Hisse Senedi Sektör Rotasyonu ve Döviz Piyasası Tepkileri
Hisse senedi türev yatırımcılarının, pahalı teknoloji hisselerinden çıkış ve döngüsel sektörlere geçiş ihtimaline hazırlıklı olması gerekiyor. Bu ani ekonomik momentumu yakalamak için sanayi ve temel malzeme ETF’lerinde paraya yakın (near-the-money) alım opsiyonları (call) alınmasını öneriyoruz. Aynı zamanda, yükselen iskonto oranları riskine karşı yüksek değerlemeli teknoloji endekslerinde koruyucu satım opsiyonları (protective put) almak bir hedge sağlayacaktır.
Döviz piyasasında ise bu güçlü veri sürprizinin ABD Doları’nı belirgin şekilde desteklemesi yüksek olasılık. Geçmiş veriler, imalat sektöründeki güçlenmenin faiz indirimi beklentileri zayıfladıkça ABD Dolar Endeksi’ni (DXY) yukarı taşıdığını gösteriyor. Önümüzdeki haftalarda genişleyen getiri farkından faydalanmak için Euro ve Japon Yeni karşısında USD alım opsiyonları (USD call) alınmasını tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
