ABD doları zayıfladı; ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) haziran ayı TÜFE ve ÜFE verilerinin daha yumuşak gelmesinin, aylık çekirdek PCE okumasının daha düşük olacağına ve Fed’in para politikasını daha da sıkılaştırma baskısının azalacağına işaret etmesiyle 100,00 seviyesine doğru yeniden geri çekildi. TÜFE ve ÜFE açıklamaları, çekirdek PCE deflatörünün haziranda yaklaşık %0,2 artmasının muhtemel olduğuna; bunun da yıllık oranı %3,3’e indireceğine işaret ediyor. Piyasaların odağı şimdi, çekirdek enflasyondaki bu soğumanın Fed’i bu yıl pas geçmeye devam ettirip ettirmeyeceğine çevrilmiş durumda; bu arka plan da dolarda yenilenen zayıflıkla örtüşüyor.
Politika sinyalleri karışıktı. Fed Başkanı Kevin Warsh’tan gelen yorumlar, yapay zekâyla bağlantılı sermaye yatırımlarındaki sıçramanın yakın vadeli enflasyon riskleri bağlamında güvercin olarak yorumlanırken; Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook, dezenflasyonun yeniden başlamaması halinde harekete geçmeye hazır olduğunu söyledi ancak FOMC’nin gelen verileri ve politikanın ne ölçüde kısıtlayıcı olduğunu değerlendirmek için zamana sahip olduğunu da ekledi. Ayrı olarak Warsh, orta-uzun vadede yapay zekânın arzı artırarak dezenflasyonist olabileceği görüşüne de işaret etti.
Dolar Zayıflığı Ortamında Türev Stratejileri
Türev yatırımcılarının, ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) kritik 100,00 destek seviyesini test ettiği bu dönemde ABD dolarında kalıcı bir zayıflık evresine hazırlanması gerektiğine inanıyoruz. Son haziran TÜFE ve ÜFE verileri, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE’nin yıllık %3,3 seviyesine gerileyeceğine işaret ediyor. Buna karşılık, DXY üzerinde yakın vadeli put opsiyonları satın alınmasını veya majör döviz paritelerinde uzun pozisyonlar oluşturulmasını öneriyoruz.
Politika yapıcıların, devasa yapay zekâ yatırımlarının enflasyonist etkisini aşağı yönlü vurgulaması nedeniyle, ilave faiz artışı riski son derece düşük görünüyor. Faizlerin sabit kalması veya gerilemesi senaryosuna pozisyon almak için SOFR (Secured Overnight Financing Rate) vadeli işlemlerinin işlem konusu edilmesini öneriyoruz. Tarihsel olarak aylık enflasyon göstergeleri yalnızca %0,2 arttığında, getiri eğrileri dikleşir ve kısa vadeli Hazine tahvili vadeli işlemlerinde uzun pozisyonları destekler.
FX Opsiyonları ve Korunma Yaklaşımları
Kur türevlerinde, önümüzdeki haftalarda 1,1100–1,1200 hedefleriyle EUR/USD call opsiyonlarının satın alınmasını tercih ediyoruz. Geçmiş piyasa döngüleri—örneğin 2023 sonlarındaki düşüşte DXY’nin 100,60’a gerilemesi—bu tür psikolojik desteklerin kırılmasının hızlı satışları tetikleyebileceğini gösteriyor. Ayrıca aşırı oynaklıktan ziyade kademeli ve istikrarlı bir gerilemeden faydalanmak için FX opsiyonlarında butterfly (kelebek) spread yapılarının kullanılmasında değer görüyoruz.
Bununla birlikte, dezenflasyon durursa harekete geçecekleri uyarısını yapan Fed üyelerini de göz ardı etmemek gerekiyor. Yaklaşan makro verilerde beklenmedik yukarı yönlü sürprizlere karşı korunmak için portföyün küçük bir bölümünün ucuz, kullanım dışı (out-of-the-money) USD call opsiyonlarında tutulması uygun olacaktır. Bu strateji, baskın zayıf-dolar trendinden faydalanırken ani politika değişimlerine karşı sermayeyi korumayı sağlar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
