Haziran Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tutanakları, şahin bir bekle-gör duruşunu yeniden teyit etti ve toplantı sonrası iletişimin tonuyla genel olarak örtüştü. Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP), faiz patikasında 50-50’lik bir ayrışmaya işaret etti; bir grup faizleri sabit tutmayı veya indirim yapmayı savunurken, diğer grup ilave artışlara daha yakın durdu. Politika yapıcılar enflasyonu hâlâ fazla yüksek değerlendirirken, işgücü piyasasını kalıcı biçimde istikrarlı olarak nitelendirmeyi sürdürdü.
Ayrışmanın odağında, yüksek enflasyonun ne kadar süre devam edeceği beklentisi yer aldı; bu da farklı politika faizi tercihlerini besledi. Enflasyonun daha uzun süre yüksek kalacağı senaryoda, birçok katılımcı daha yüksek faizlerin gerekli olacağını düşündü. Anlatı ayrıca yaz boyunca güçlü bir çekirdek PCE enflasyon eğilimini, daha sönük bir Haziran istihdam raporuyla yan yana koyarak beklentileri temmuzda anında bir artıştan uzaklaştırdı; ancak yılın ilerleyen dönemlerinde daha sıkı bir politika olasılığını açık bıraktı.
Komite Ayrışması Ve Politika Etkileri
Son Fed tutanakları, komitenin faizlerin seyrine ilişkin derin biçimde bölünmüş olduğuna dair görüşümüzü doğruladı. Faizlerin yerinde kalacağını düşünenlerle bir kez daha artırım isteyenler arasında eşit bir bölünme var. Bu da önümüzdeki haftalara yönelik işlem stratejimizin yeni ekonomik verilere son derece duyarlı olması gerektiği anlamına geliyor.
Fed işgücü piyasasını istikrarlı görüyor ve son istihdam raporu da bu görüşü destekliyor. Ekonominin Haziran’da 215 bin istihdam eklemesi ve beklentileri hafif aşması, Fed’in yakın vadede politikayı gevşetmesi için baskının sınırlı olduğuna işaret ediyor. Enflasyon soğumazsa, bir faiz artışı daha önündeki engellerden birinin kalktığını düşünüyoruz.
Belirleyici unsur enflasyon olmaya devam ediyor ve Fed’in konfor alanı açısından hâlâ fazla yüksek. Son çekirdek TÜFE verisi inatçı şekilde %3,8 geldi; bu durum daha yüksek faiz isteyenlerin argümanını güçlendirecek. Bunu, yılın ikinci yarısında potansiyel bir artış için ana katalizör olarak görüyoruz.
Veri Odaklı Bir Ortamda Piyasa Konumlanması
Bu veri bağımlı ortamda, özellikle kritik enflasyon verileri etrafında artan oynaklığa göre pozisyon alıyoruz. Bir sonraki PCE veri açıklaması ve 31 Temmuz FOMC kararı öncesinde ana endekslerde opsiyon straddle alıyoruz. Bu strateji, piyasanın hangi yöne olursa olsun büyük bir hareket yapmasından kazanç sağlamayı hedefliyor; ki bu olasılığın oldukça yüksek olduğunu düşünüyoruz.
Bu kurgu, 2022-2023 dönemine benziyor; o dönemde her enflasyon verisi piyasada belirgin dalgalanmalara yol açmıştı. O süreçte, Fed’in nihai yönünü tahmin etmeye çalışmaktan ziyade veri açıklamaları çevresindeki oynaklık sıçramalarına doğru konumlanmak daha kârlıydı. Yaz boyunca bu örüntünün tekrar edeceğini öngörüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
