Güney Afrika’nın imalat üretim endeksi Mayıs ayında daralma bölgesine daha da indi; üretim yıllık bazda önceki okumadaki %2,9’luk düşüşün ardından %4,3 geriledi. Daha zayıf gelen veri, ay boyunca düşüşün derinleşmesiyle fabrika sektöründe ivme kaybına işaret ediyor.
Son veriler negatif eğilimi uzatıyor ve ikinci çeyreğin başında sanayi faaliyetinde zayıflamaya işaret ediyor. Mayıs’taki düşüşün bir önceki döneme göre daha büyük olması, imalatta rüzgârın tersine döndüğünü değil, aksine baskıların arttığını gösteriyor.
Rand Görünümü ve Yurtiçi Varlıklara Etkileri
İmalat üretimindeki son düşüşün -%4,3’e gerilemesi, Güney Afrika ekonomisinde daralmanın derinleştiğine işaret ediyor. Bunun, zaten zorlanan rand üzerinde kısa vadede ilave aşağı yönlü baskı yaratacağını düşünüyoruz. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda ABD doları karşısında daha fazla ZAR zayıflığına pozisyon alıyoruz.
Zayıf büyüme görünümü, kalıcı enflasyonla da karmaşıklaşıyor; Haziran ayına ilişkin son tüketici fiyat endeksi %5,8 ile güçlü seyrini korudu. Bu stagflasyonist ortam, Güney Afrika Merkez Bankası’nın faiz indirimleriyle ekonomiyi destekleme kapasitesini sınırlıyor. Sonuç olarak, yurtiçi talebe bağlı yerel varlıklarda yukarı yönün sınırlı olduğunu değerlendiriyoruz.
Hisse Senedi Piyasası Zorlukları ve Volatilite Stratejileri
Hisse senedi tarafında, Güney Afrika sanayi hisseleri ile daha geniş kapsamlı JSE Top 40 Endeksi’nin belirgin rüzgâr tersine dönmesiyle karşı karşıya kalmasını bekliyoruz. Endeks yılbaşından bu yana yaklaşık %5 gerilemişken, bu olumsuz veri yeni bir düşüş dalgasını tetikleyebilir. Bu görüşe doğrudan bir pozisyon olarak ALSI üzerinde satım (put) opsiyonları almayı değerlendiriyoruz.
Zayıf büyüme ve yapışkan enflasyon kombinasyonu, artan piyasa volatilitesi için elverişli bir zemin oluşturuyor. Tarihsel olarak, Güney Afrika’da ekonomik stres dönemleri USD/ZAR paritesinde daha geniş işlem bantlarına yol açıyor. Bu aşamada opsiyonlar yoluyla volatilite uzun (long volatility) pozisyonu almak temkinli bir strateji olarak öne çıkıyor.
Olumsuz görünüm, kısa süre önce %33,1’e yükselen işsizlik verileriyle de destekleniyor. 2022’nin sonlarındaki benzer bir imalat daralmasına bakıldığında, rand izleyen iki ayda %4’ün üzerinde değer kaybetmişti. Benzer bir desenin yeniden oluşabileceğini ve USD/ZAR’ın mevcut 19,20 seviyesinden 19,80’e doğru yükselebileceğini öngörüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
