Yenilenen Orta Doğu gerilimleri ve daha güçlü seyreden petrol fiyatları, daha güçlü bir ABD Doları ve yükselen küresel tahvil getirileriyle aynı döneme denk geldi. OCBC, USD’nin 2026’nın ikinci yarısında euro, Japon yeni ve İsviçre frangı gibi daha düşük getirili para birimlerine karşı %2–3 güçleneceğini öngörürken, daha geniş çaplı bir yükselişin baz senaryodan ziyade enerji ve makro tetikleyicilere bağlı olduğunu vurguluyor. %5’in üzerinde bir hareket ise kuyruk risk olarak tanımlanıyor; bunun gerçekleşmesi için ya petrolün varil başına 100 ABD dolarının üzerine çıkması ya da işsizliğin düşmesi ve orta vadeli enflasyon beklentilerinin güçlenmesi dahil ABD ekonomisinde aşırı ısınmaya dair kanıtların oluşması gerekecek.
Brent petrolün varil başına yaklaşık 78 ABD dolarında seyretmesi, önceki çeyrekteki enerji şokunun etkisinin azaldığı yönündeki görüşü zorlayacak seviyenin altında olarak değerlendiriliyor; ancak ilave yükselişlerin USD’de daha yaygın bir güçlenme için potansiyel katalizör olabileceği not ediliyor. Ayrı olarak, son FOMC tutanaklarının fazla sürpriz içermediği ve toplantı sonrası şahin tonla uyumlu olduğu belirtilirken, ana mesajın politika görünümünde senaryo-temelli yaklaşımlara doğru bir kayış olduğu ifade ediliyor.
USD Görünümü ve Sürücüler
ABD Doları’nın 2026’nın ikinci yarısında, özellikle Euro ve Japon Yeni karşısında %2-3 güçlenmesini bekliyoruz. Bu görünüm, Orta Doğu’da artan jeopolitik risklerin enerji fiyatlarını yukarı itmesiyle şekilleniyor. Brent petrol vadeli işlemleri bu hafta varil başına 81 dolara kadar yükseldi; bu da söz konusu eğilimin başladığını gösteriyor.
Buna göre pozisyon almak için, vadesi 3. çeyrek sonuna denk gelen ABD Dolar Endeksi (DXY) alım (call) opsiyonlarını değerlendirmeyi planlıyoruz. Bu strateji, beklenen harekete sınırlı riskle katılmayı sağlıyor. Ayrıca, faiz farklarının dolar lehine olması nedeniyle EUR/USD paritesinde kısa (short) vadeli işlem pozisyonlarını da değerlendiriyoruz.
Kuyruk Riskler, Verilerle Destek ve Tarihsel Benzerlikler
Daha düşük olasılıkla, doların %5’in üzerinde çok daha güçlü bir ralli yapması senaryosu da bulunuyor; bunun büyük olasılıkla petrol fiyatlarının varil başına 100 doların üzerine sıçraması halinde gerçekleşeceği düşünülüyor. Bu senaryo için, kuyruk riskine karşı korunma amacıyla düşük maliyetli, kullanım fiyatı spotun üzerinde (out-of-the-money) bazı alım opsiyonlarını kademeli olarak ekliyoruz. Bu, görece sınırlı bir başlangıç maliyetiyle anlamlı bir yukarı yön potansiyel sunuyor.
Bu görüş, ABD ekonomisinin dirençli kalmaya devam ettiğini ve bunun da Fed’i şahin bir duruşta tuttuğunu gösteren son verilerle destekleniyor. Geçen haftaki Tarım Dışı İstihdam (Non-Farm Payrolls) raporu, 215 bin kişilik istihdam artışına işaret ederken, Michigan Üniversitesi anketi 5 yıllık enflasyon beklentilerinin %3,1’e yükseldiğini gösterdi. ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi de yeniden %4,50’nin üzerine çıkarak doların cazibesini daha da artırdı.
Bu dinamiği daha önce de gördük; özellikle 2022 başında enerji şoku ile Fed’in şahin duruşunun birleşimi, dolarda belirgin bir ralliye yol açmıştı. Mevcut ortam bu kurguya benziyor ve para birimi için ilave güçlenme patikasına işaret ediyor. Bu da, merkez bankası politika sıkılaştırmasına daha az istekli olan para birimlerine karşı uzun dolar pozisyonlarını cazip kılıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
