İsviçre’nin döviz rezervleri haziranda 759 milyar’a yükseldi; önceki dönemde 711 milyar seviyesindeydi. Bu artış, bilançoda tutulan dış varlık stokunun büyüdüğüne işaret ediyor.
711 milyar’dan 759 milyar’a çıkış, toplam rezervlerin ay içinde artmasına neden oldu. Verilerde daha ayrıntılı bir kırılım paylaşılmadı.
İsviçre Merkez Bankası Müdahalesi ve Politika Gerekçesi
Döviz rezervlerindeki belirgin artışı, İsviçre Merkez Bankası’ndan (SNB) gelen net bir sinyal olarak görüyoruz. Tek ayda 48 milyar’lık bu yükseliş, bankanın piyasada aktif biçimde İsviçre frangı satarak müdahalede bulunduğunu gösteriyor. Amaç, özellikle euro karşısında frangın aşırı değerlenmesini engellemek.
Bu adım, İsviçre’de yıllık enflasyonun son olarak %1,4 açıklanmış olmasıyla da uyumlu; bu oran SNB’nin %2 hedefinin altında. Daha güçlü bir frank enflasyonu daha da aşağı iteceğinden, merkez bankasının kaçınmak istediği bir sonuç. Bu nedenle enflasyon düşük seyrini korudukça müdahaleci duruşun devam etmesini bekliyoruz.
İşlem Stratejileri ve Volatilite Yönetimine Etkiler
Türev işlem yapanlar açısından, SNB’nin bu güçlü yaklaşımı kur oynaklığını baskılamalı. Önümüzdeki haftalarda İsviçre frangı üzerinde “para dışı” (out-of-the-money) alım (call) opsiyonlarının satılmasının kârlı bir strateji olacağını düşünüyoruz. Merkez bankası fiilen frangın değerine bir tavan oluşturuyor ve yukarı yönlü ani sıçrama riskini azaltıyor.
Halihazırda 0,9820 civarında işlem gören EUR/CHF paritesine bakıldığında, bu müdahalenin paritenin kritik 0,9700 seviyesinin altına sarkmasını muhtemelen engellediği değerlendirilebilir. Tarihsel olarak SNB’nin bu bölgede frangın değerini savunduğu biliniyor. Bu bilgiyi, paritenin belirlenmiş destek ve direnç seviyeleri arasında kalacağı varsayımıyla “range” odaklı işlemler (örneğin iron condor) kurgulamak için kullanabiliriz.
SNB’nin pozisyonu net görünse de, Ocak 2015’te kur çıpasını beklenmedik şekilde terk ederek piyasalarda sert hareketlere yol açtığını unutmamak gerekiyor. Bu geçmiş, volatilite satmanın cazip olmasına karşın, kredi spread’leri gibi riski tanımlı stratejilerin tercih edilmesi gerektiğine işaret ediyor. Böylece mevcut politikadan faydalanırken olası ani politika değişimlerine karşı korunma sağlanabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
