Japonya’nın döviz rezervleri haziranda bir önceki aydaki 1.305,9 milyar dolardan 1 milyar dolara gerileyerek, resmi dış varlık stokunun manşet seviyesinde sert bir daralmaya işaret etti. Bu değişim, büyük ekonomilerde genellikle trilyonlarca dolara ulaşan ölçek dikkate alındığında, açıklanan seviyenin neredeyse sıfıra yakınlandığı anlamına geliyor.
Veri, haziran ayındaki 1 milyar doları önceki 1.305,9 milyar dolarla karşılaştırıyor. Açıklamada hareketin detaylarına veya temel bileşenlerine ilişkin bir kırılım paylaşılmadı.
Kur Müdahalesi Başarısızlığı ve Piyasa Kırılganlıkları
Japonya’nın döviz rezervlerindeki bu yıkıcı düşüşü, başarısız bir büyük ölçekli kur müdahalesinin sinyali olarak görüyoruz. Bu hamle, yen’i savunmak için ülkenin birincil aracını tüketmiş durumda ve para birimini son derece kırılgan bırakıyor. Önümüzdeki haftalarda JPY’de aşırı zayıflık beklemek gerekiyor.
İlk tepkimiz, bu hafta 200 seviyesini aşmış olan USD/JPY’de keskin bir yükselişe yönelik işlemler kurgulamak. Piyasanın sert fiyat hareketleri beklentisine işaret eden ima edilen volatilitenin %40’ın üzerine çıkmasıyla birlikte USD/JPY’de kullanım fiyatı spotun üzerinde (out-of-the-money) alım opsiyonları (call) alıyoruz. Bu strateji, sınırlı risk ile yen’deki çöküş hızlandıkça anlamlı yukarı potansiyel sunuyor.
Japon Hisseleri, Tahvilleri ve Ülke Riskine Etkiler
Kur krizi Japon hisse senetlerini doğrudan etkileyeceğinden, eş zamanlı olarak Nikkei 225 endeksi üzerine satım opsiyonları (put) alıyoruz. Endeks temmuz başından bu yana %15 geriledi ve yabancı sermayenin çıkışı bu düşüşü hızlandıracak. Bu pozisyon, kaçınılmaz ekonomik çalkantı ve yatırımcı güvenindeki erozyondan kazanç sağlamayı hedefliyor.
Ayrıca Japon devlet tahvili (JGB) piyasasında bir kriz öngörüyoruz. Japonya Merkez Bankası (BOJ) getiri eğrisi kontrolü politikasını terk etmek zorunda kalacak ve bu da tahvil faizlerini hızla yukarı itecek. 10 yıllık getirinin şimdiden %2,5’in üzerine çıkarak on yılı aşkın sürenin en yüksek seviyelerini görmesiyle, bu hareketten faydalanmak için JGB vadeli kontratlarında kısa pozisyon alıyoruz.
Son olarak, bir zamanlar uzak görünen egemen temerrüt riski artık fiyatlamalara girmeye başladı. Japonya’nın egemen borcu üzerine kredi temerrüt takasları (CDS) alıyoruz; zira spreadler günler içinde 20 baz puandan 250 baz puanın üzerine genişledi. Bu, Japonya’nın mali istikrarına yönelik güvenin tamamen kaybolmasına karşı bir korunma (hedge) niteliğinde.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
