Societe Generale stratejistleri Kit Juckes ve Olivier Korber, ABD dolarındaki son rallinin duraksamasını geçici görüyor; daha geniş trendin ise güçlü ABD büyümesi, yapışkan enflasyon ve Avrupa ile Asya’ya kıyasla ABD lehine bir dış ticaret hadleri (terms of trade) şokuyla desteklendiğini belirtiyor. Banka, doların çoğu büyük para birimine karşı halihazırda değer kazanmış olmasının ardından, USD gücünün 2026’nın ikinci yarısı boyunca sürmesini bekliyor.
Yüksek petrol fiyatları, ABD’nin avantajını pekiştiren bir unsur olarak çerçeveleniyor: ABD ekonomisi zaten Avrupa ve Asya’daki muadillerinden daha iyi performans gösteriyordu ve petroldeki hareket ABD için pozitif, Avrupa ve Asya için negatif bir şok ekledi. Societe Generale, doların diğer majör para birimlerinin üçte ikisine karşı ve G10 para birimlerinin ikisi hariç tamamına karşı yükseldiğini; emtia zengini AUD ve NOK’un istisna olduğunu söylüyor. Belirtilen büyüme sürükleyicileri (petrol, yapay zekâ yatırım harcamaları ve mali destek) içinde geri çekilmekte olduğu ifade edilen tek kalem petrol.
ABD Ekonomisinde Üstün Performans ve Kalıcı Dolar Gücü
Dolardaki rallideki son duraksamayı bir geri dönüş değil, alım fırsatı olarak görüyoruz. ABD ekonomisi dikkat çekici bir güç sergilemeye devam ediyor; geçen hafta açıklanan haziran istihdam raporu tarım dışı istihdamın beklentileri rahatça aşmasına ve işsizliğin düşük seviyedeki %3,7’de kalmasına işaret etti. Avrupa ve Asya’ya kıyasla bu temel üstün performans, 2026’nın ikinci yarısına yönelik görüşümüzün merkezinde yer alıyor.
Yapışkan enflasyon, Fed’in faizleri diğer merkez bankalarına kıyasla daha uzun süre yüksek tutma olasılığını teyit ediyor. Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan son PCE verisi, %2 hedefinin belirgin şekilde üzerinde %2,8 ile inatçı biçimde yüksek kalmaya devam ediyor. Bu nedenle, piyasada bir faiz indirimi beklentisi aralığa ötelenerek aralık ayına kaydı; bu da doların getiri avantajını destekliyor.
ABD Dolarında Taktik Fırsatlar ve Yapısal Avantajlar
Trader’lar açısından bu tablo, özellikle son Almanya sanayi üretimi verilerinin sürpriz bir daralmaya işaret etmesiyle EUR/USD paritesinde zayıflığın sürmesine işaret ediyor. Aşağı yönlü bir hareket için eylül ve ekim vadeli EUR/USD satım (put) opsiyonları almayı değerlendiriyoruz. Bu strateji, dolardaki güçten faydalanırken riski net biçimde tanımlamamızı sağlıyor.
Benzer şekilde, şahin Fed ile temkinli Japonya Merkez Bankası (BoJ) arasındaki politika ayrışması, USD/JPY’de uzun pozisyonları cazip kılıyor. Faiz farkı doları desteklemeye devam ederek yen üzerinde kalıcı bir baskı oluşturuyor. Bu görüşü USD/JPY alım (call) opsiyonlarıyla ifade ediyor, yıl sonu öncesinde yeni zirveleri hedefliyoruz.
Petrol fiyatları zirvelerinden geri çekilerek varil başına yaklaşık 75 dolara inse de, ABD lehine dış ticaret hadleri şoku sona ermiş değil. ABD net enerji ihracatçısı olmaya devam ediyor; bu, Avrupa ve Japonya gibi enerji ithalatçısı bölgelerle keskin bir tezat oluşturuyor. Bu yapısal avantajın, ülke içindeki dev ölçekli yapay zekâ sermaye harcamalarıyla birleşerek doların güçlü kalmasını desteklemesi bekleniyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
