RBC ekonomistleri Nathan Janzen ve Abbey Xu, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) 2. çeyrek İş Görünümü Anketi’nin, West Texas Intermediate (WTI) ham petrolünün daha önce 100 ABD doları civarında işlem görmesinin ardından şirketlerin son enerji fiyatı dalgalanmalarına nasıl tepki verdiğini ölçmesinin beklendiğini söyledi. Yanıtların büyük ölçüde WTI’ın varil başına ortalama 100 ABD dolarının hemen altında seyrettiği mayıs ayında toplanmış olması muhtemel; buna karşılık WTI son dönemde varil başına 70 ABD dolarının altında bulunuyor. Anket, enflasyon baskılarında herhangi bir genişleme olup olmadığı açısından incelenecek; daha uzun vadeli enflasyon beklentilerinin ise BoC’nin %2’lik hedefi yakınında çıpalanmış kalması bekleniyor.
Açıklamanın, 1. çeyrekte iyileşen satış, istihdam ve işletme yatırım niyetlerine ilişkin beklentilere de ışık tutması bekleniyor. Ayrı olarak, salı günü açıklanacak mayıs ayı dış ticaret verilerinin ihracatta %0,6 artışa işaret etmesi, nisan ayındaki %1,6’lık artışa kıyasla hız kesmesi öngörülüyor; ithalatın ise %0,8 gerilemesi bekleniyor. Mayısta enerji fiyat artışlarındaki yavaşlamanın enerji dış ticaret dengesini sınırlaması, motorlu araç sevkiyatlarındaki zayıflamanın da otomotiv ticaretinde bir miktar soğumaya işaret etmesi bekleniyor.
Kanada Merkez Bankası’nın Son Anketinin Etkileri
Odak noktamız, yaklaşan BoC 2. çeyrek İş Görünümü Anketi. Bu rapor kritik; çünkü WTI ham petrolünün varil başına 98 ABD doları civarında işlem gördüğü mayıs ayındaki duyarlılığı yansıtıyor. Bu, petrolün yaklaşık 68 ABD dolarına gerilediği mevcut piyasa ortamıyla belirgin bir tezat oluşturuyor.
Bizim için kilit soru, bu geçici petrol sıçramasının şirketleri kısa vadeli enflasyon tahminlerini yukarı çekmeye itip itmediği. Daha uzun vadeli beklentilerin %2 civarında çıpalanmasını beklesek de, şirketlerden beklenmedik ölçüde “şahin” bir ton gelmesi BoC’nin patikasını karmaşıklaştırabilir. Kanada’nın son TÜFE enflasyon verisi %2,5’te kalırken, Banka’nın mevcut %4,25’lik seviyeden faiz indirimine gitmeden önce sabırlı olması için zaten bir gerekçesi bulunuyor.
İş Dünyası Duyarlılığına Yönelik Strateji ve Piyasa Tepkisi
Bu durum, Kanada faiz vadeli işlemleri üzerine opsiyonlar tarafında bir fırsat yaratıyor. Piyasa önümüzdeki çeyrekte bir faiz indirimi olasılığını yüksek fiyatlıyor; ancak güçlü bir iş dünyası anketi bu takvimi kolaylıkla öteleyebilir. BoC’nin faizleri mevcut beklentilerden daha uzun süre sabit tutmasından kazanç sağlayacak pozisyonlarda değer görüyoruz.
Kanada dolarını da yakından izliyoruz. İş görünümü beklentilerden güçlü gelir ve faiz indirimi bahisleri azalırsa, “loonie”nin ABD doları karşısında 1,37 civarındaki mevcut seviyeden güçlenmesi beklenir. Bu nedenle, duyarlılıkta olası bir değişimden yararlanmak için CAD üzerinde kısa vadeli alım (call) opsiyonlarını değerlendiriyoruz.
Bunu daha önce de gördük; 2014-2015 petrol fiyatı çöküşü sırasında BoC enerji şoklarına karşı kararlı adımlar atmıştı. Yarın açıklanacak mayıs dış ticaret verisi bir başka veri noktası olacak; ancak piyasa etkisinin daha çok anketten gelmesini bekliyoruz. Daha temkinli bir merkez bankası tezini güçlendirecek şekilde ihracatta zayıflama sinyalleri olup olmadığına bakacağız.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
