USD/CHF, Perşembe günü açıklanan zayıf ABD Tarım Dışı İstihdam verisinin ABD Doları üzerinde baskı yaratmasının ardından beş haftadır ilk kez haftalık düşüşe yöneldi. Ancak parite, piyasaların Fed’in faiz patikasını yeniden değerlendirmesiyle Cuma günü dengelendi. Son olarak 0,8034 civarında neredeyse yatay seyrederken, 0,8010’a kadar gerilemişti. ABD Dolar Endeksi ise gün içi 100,61 dip seviyesini gördükten sonra 100,84 civarındaydı. USD satışlarının sınırlı kalması, istihdam verisindeki sapmanın Fed sıkılaşmasının yönünden ziyade zamanlamasını ötelediğine işaret ediyor. Enflasyonun, petrol fiyatlarındaki artışla bağlantılı son hızlanmanın ardından %2 hedefinin üzerinde kalması nedeniyle para politikasının hâlâ kısıtlayıcı kalması bekleniyor.

Faiz fiyatlaması sınırlı ölçüde revize edildi: CME FedWatch Tool, eylül toplantısında hamle olasılığını veri öncesi %63’ten %53’e çekti; aralık olasılığı ise %76 seviyesinde. Dikkat, ABD–İran savaşıyla tetiklenen yükselişin büyük bölümünü petrolün geri vermesiyle enerji kaynaklı enflasyon riskleri azalırken, bu ayın ilerleyen günlerinde açıklanacak haziran TÜFE verisine çevriliyor. İsviçre cephesinde düşük enflasyon, İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) faizi %0’da tutacağı beklentisini desteklerken, aşırı CHF değerlenmesini sınırlamak için müdahaleye hazır duruşunu koruması bekleniyor. Gelecek haftanın gündemi ABD ISM Hizmet PMI ve Fed tutanakları; İsviçre’den ise herhangi bir veri açıklaması bulunmuyor.

Dolar İçin Geçici Aksama: Düzeltme, Tersine Dönüş Değil

Beklentilerin altında kalan ABD istihdam raporunun ardından USD/CHF’de görülen son geri çekilmeyi bir trend dönüşü değil, geçici bir dip olarak değerlendiriyoruz. ABD Doları’nın daha fazla satış baskısı altında kalamaması, piyasanın hâlâ şahin bir Fed beklentisini koruduğunu gösteriyor. Bu düzeltme, önümüzdeki haftalarda yeniden dolar gücüne oynayan yatırımcılar için olası bir giriş fırsatı sunabilir.

Piyasanın, haziranda ABD ekonomisinin yalnızca 155 bin istihdam yaratıp 210 binlik beklentiyi kaçırdığı son Tarım Dışı İstihdam verisine aşırı tepki verdiğini düşünüyoruz. CME FedWatch Tool, temmuzda faiz artışı olasılığının %25’e gerilediğini gösterse de, kasım toplantısına kadar artış ihtimali %70’in üzerinde kalıyor. Bu da yatırımcıların zayıf veriyi Fed’in bir sonraki adımını iptal eden değil, erteleyen bir unsur olarak gördüğüne işaret ediyor.

Dolar açısından belirleyici başlık, temmuz ortasında açıklanacak ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi olacak. Çekirdek enflasyon son çeyrekte %3,1 civarında dirençli seyrederken, gelecek raporda yukarı yönlü bir sürpriz, faiz artışı olasılıklarını hızla yukarı çekerek USD’yi destekleyebilir. Bu nedenle söz konusu veri etrafında olası volatilite sıçramasına hazırlıklı olmak gerekir.

Politika Ayrışması ve USD/CHF İçin İşlem Stratejileri

Paritenin diğer tarafında, SNB güvercin duruşuna bağlı kalmayı sürdürüyor. Haziran ayına ilişkin son İsviçre enflasyon verisi %1,4 ile yönetilebilir seviyede geldi ve bu, merkez bankasının faiz artırımlarını gündeme alması için bir gerekçe yaratmıyor. Şahin Fed ile nötr SNB arasındaki artan politika ayrışması, USD/CHF için temel destek unsurunu güçlendiriyor.

Türev piyasası yatırımcıları açısından bu ortam, USD/CHF’de aşağı yönün sınırlı, yukarı potansiyelin ise daha belirgin olduğu stratejileri öne çıkarıyor. ABD TÜFE verisi sonrasında olası bir toparlanmadan faydalanmak için kısa vadeli call opsiyonları alımını değerlendiriyoruz. SNB’nin aşırı frank değerlenmesini engellemeye dönük örtük isteği dikkate alındığında, kilit desteklerin altındaki kullanım fiyatlarına sahip vade dışı (out-of-the-money) put opsiyonlarının satışı da prim toplamak için etkili bir yaklaşım olabilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.