İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) Karar Alıcı Paneli (DMP), şirketlerin gelecek 12 aya ilişkin kendi fiyatlarına dair beklenen enflasyonunun Haziran’a kadar olan üç ayda ortalama %4,1 olduğunu ve Mayıs’a kadar olan üç aya kıyasla 0,1 puan arttığını bildirdi.
DMP ayrıca, firmaların gelecek 12 aya ilişkin beklenen ücret artışının Haziran’a kadar olan üç ayda 0,1 puan yükselerek %3,5’e çıktığını; Mayıs’ta bunun %3,4 olduğunu tespit etti.
Enflasyon Beklentileri ve Para Politikası Etkileri
En güncel iş dünyası anketi verileri, geleceğe dönük fiyat ve ücret artışı beklentilerinin yeniden yukarı yönlü kıpırdadığını gösteriyor. Bu durum, Birleşik Krallık’ta enflasyonist baskıların daha önce umulandan daha kalıcı seyrettiğine işaret ediyor. Bunu, enflasyonla mücadelenin henüz bitmediğine dair net bir sinyal olarak görüyoruz.
Bu yapışkanlık, önümüzdeki haftalarda BoE’yi daha temkinli bir duruşu korumaya zorlayabilir. Piyasa bir dizi faiz indirimi fiyatlıyor; ancak bu veriler, yakın vadede bir adımı daha az olası kılıyor. Yakın tarihli resmi veriler de çekirdek TÜFE enflasyonunun %3,1’de kaldığını ve bunun Banka’nın %2 hedefinin hâlâ belirgin biçimde üzerinde olduğunu göstermişti.
Bu çerçevede, faiz piyasalarının para politikasının patikasını yanlış fiyatladığını düşünüyoruz. SONIA vadeli işlemlerinin ima ettiği iki indirimden daha az faiz indirimi olacağı senaryosuna göre pozisyonlanmayı değerlendirmeliyiz. Bu, “daha uzun süre daha yüksek faiz” ortamını yansıtacak şekilde kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde satış yönlü pozisyon almayı içeriyor.
Piyasa Fırsatları ve Volatilite Görünümü
Bu politika ayrışması, döviz piyasalarında da fırsatlar yaratabilir. BoE şahin duruşunu korurken, ECB gibi diğer merkez bankalarının gevşemeye yönelik daha net bir patikaya işaret etmesiyle sterlinde güçlenme görüyoruz. GBP/USD paritesinde alım yönlü call opsiyonları değerlendirerek, son dönemdeki 1,2900 direnç seviyesinin üzerine bir hareketi hedefleyebiliriz.
Hisse senetleri tarafında ise kalıcı yüksek faizler, şirket kârlılığı ve çarpanlar üzerinde baskı oluşturuyor. Tarihsel olarak, beklenmedik ölçüde inatçı enflasyon dönemleri, gelecekteki kazançların daha yüksek oranla iskonto edilmesi nedeniyle piyasa düşüşlerine yol açtı. Bu nedenle, olası bir piyasa düzeltmesine karşı korunma amacıyla FTSE 100 üzerinde put opsiyonları alımını değerlendiriyoruz.
BoE’nin bir sonraki adımına ilişkin artan belirsizlik, piyasa volatilitesini muhtemelen yukarı çekecektir. Kısa vadeli İngiltere faiz opsiyonlarında (swaption) ima edilen volatilite, son bir haftada şimdiden %5 yükseldi. Ağustos’taki bir sonraki politika toplantısı öncesinde SONIA vadeli işlemleri üzerinde straddle stratejisi alımında fırsat görüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
