Fransa’nın HCOB bileşik PMI’ı haziranda 47,2’ye gerileyerek 47,6’lık piyasa beklentisinin altında kaldı. Veri, büyüme ile daralmayı ayıran 50,0 eşiğinin altında kalarak imalat ve hizmetler genelinde toplam üretimdeki zayıflamanın sürdüğüne işaret etti.
Beklenti altı gerçekleşme, ikinci çeyreğin sonunda ivmenin öngörülenden daha belirgin şekilde zayıfladığını düşündürüyor. Bileşik PMI’ın daralma bölgesinde kalması, haziran ayında Fransa özel sektöründe düşük aktivite seviyelerine ilişkin kanıtları güçlendiriyor.
Fransız ve Avrupa Varlıkları İçin Çıkarımlar
Fransa bileşik PMI’ındaki beklenti altı sonuç, ekonominin öngörülenden daha fazla yavaşladığına işaret ederek yılın ikinci yarısı için daha zorlu bir tabloya dikkat çekiyor. Bu, Fransız ve daha geniş ölçekte Avrupa varlıklarında aşağı yönlü risklere karşı pozisyonlanmak açısından net bir sinyal. Bunu izole bir gelişme olarak değil, bölgesel talepte zayıflamanın göstergesi olarak değerlendiriyoruz.
Yaklaşık 7.900 puan seviyelerinde işlem gören CAC 40 endeksine odaklanıyoruz. Önümüzdeki haftalar için 7.750 civarında kullanım fiyatına sahip satım (put) opsiyonlarının iyi bir risk-getiri profili sunduğu kanaatindeyiz. Bu görüş, Almanya’nın imalat PMI’ının da 48,1 ile daralma bölgesinde kalmasıyla destekleniyor; bu da Euro Bölgesi’nin çekirdeğinde yaygın bir yavaşlamaya işaret ediyor.
ECB Politikası, Kur ve Volatilite Görünümü
Bu zayıf verilerin, Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) daha güvercin bir tona yöneltmesi muhtemel. Bu çerçevede, şu anda 1,0850 seviyesinde bulunan EUR/USD paritesinin daha düşük seviyeleri test etmesini bekliyoruz. Faiz farklarının dolar lehine kayabileceği bir ortamda, 1,0700 destek seviyesini hedefleyen kısa (short) pozisyonlar değerlendiriyoruz.
Bu tür ekonomik sürprizler, piyasada korku ve belirsizliği sıklıkla artırır. Avrupa’nın başlıca volatilite göstergesi VSTOXX endeksi 15 civarında görece düşük seyrediyor. Ekonomik zayıflığın piyasalarda dalgalanmayı artıracağı beklentisiyle VSTOXX üzerinde alım (call) opsiyonu fırsatı görüyoruz.
Bu paterni daha önce, özellikle 2011-2012 döneminde, zayıf PMI verilerinin piyasa düşüşlerinden önce düzenli olarak görülmesiyle tecrübe etmiştik. ECB’nin ikilemi belirgin: çekirdek enflasyon kısa süre önce %2,3’e geriledi ancak hâlâ hedefin üzerinde. Enflasyonla mücadele ile zayıflayan ekonomiyi destekleme hedefleri arasındaki bu çatışma, olumsuz veriye piyasaların tepkisini büyütüyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
