Yen, ABD’de haziran ayı Tarım Dışı İstihdam verisinin beklentilerin altında gelerek doları zayıflatması ve müdahale riskini artırmasıyla perşembe günü son 40 yılın dip seviyelerinden toparlandı; USD/JPY paritesi sekiz haftadır ilk kez haftalık düşüşe yöneldi. Haber akışına göre Tokyo, operasyonları önceden sinyal verme uygulamasını sonlandırabilir; ABD Bağımsızlık Günü nedeniyle likiditenin inceldiği koşullarda bu durum sürpriz hamle olasılığını yükseltiyor. Yılın başlarında benzer piyasa şartları, pariteyi 160,00 üzerinden 155,00’e doğru çeken hareketlerin öncesinde görülmüştü.
Japonya’nın faiz politikası yen zayıflığını tersine çevirmiş değil: Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) politika faizi %1,00 ile 1995’ten bu yana en yüksek seviyede olsa da, ABD Merkez Bankası’na (Fed) kıyasla yaklaşık 275 baz puanlık fark carry trade’i destekliyor. İlkbahardaki operasyonlar USD/JPY’yi kısa süreli aşağı çekmişti; ancak parite daha sonra 163,00’e yakın zirvelere geri toparlandı. ABD’de istihdam artışı 110 bin civarı beklentiye karşı 57 bin oldu; işsizlik %4,2’ye gerilerken işgücüne katılım oranı %61,5’e düştü. Önümüzdeki hafta gündemde pazartesi 14:00 GMT’de ISM hizmet endeksi, çarşamba 18:00 GMT’de FOMC tutanakları ve perşembe işsizlik başvuruları öne çıkıyor; 162,50 ve 163,00 direnç, 160,00 ise 158,50 ve 200 EMA’nın bulunduğu 157,00 civarıyla birlikte destek konumunda.
Tokyo Müdahale Riski ve Dolar Zayıflığı
Bizim açımızdan en büyük değişim, Tokyo’nun artık herhangi bir uyarı sinyali vermeden müdahaleye istekli görünmesi. Bu durum, ABD piyasalarının Bağımsızlık Günü tatili nedeniyle sığlaştığı bugün (3 Temmuz) özelinde daha da riskli; olası bir operasyonun etkisi büyüyebilir. USD/JPY’de ani ve sert bir düşüş olasılığının yılın en yüksek seviyesine çıktığını düşünüyoruz.
Doların temel dayanakları da en kötü zamanda zayıflıyor. Son Tarım Dışı İstihdam raporu, haziranda yalnızca 57 binlik artışla soğuyan işgücü piyasasını teyit ederken; çekirdek PCE enflasyon verisi de yönetilebilir bir seviye olan %2,6’da kalıyor. Bu tablo, Fed’in şahin duruşu sürdürmesi için güçlü bir gerekçe bırakmıyor ve doları ayakta tutan kritik bir sütunu zayıflatıyor.
İşlem Dinamiklerinde Değişim ve Strateji Görünümü
Bu değişen görünüm, işlem dinamiğinin tamamını dönüştürüyor. Faiz farkı hâlâ geniş olsa da, vadeli piyasalar artık eylüle kadar Fed faiz indirimi olasılığını %70’in üzerinde fiyatlıyor; bu da carry trade’in cazibesini aşındırmaya başlayacak. Dolayısıyla USD/JPY taşımanın uzun vadeli kârlılık motivasyonu düşüyor.
Türev stratejimiz açısından bu, ani bir hareket riskinin arttığı ortamda ima edilen volatilitenin muhtemelen fazla düşük olduğu anlamına geliyor. Kritik 160,00 desteğinin altına olası bir kırılmaya pozisyon almak için USD/JPY put alımlarında veya put spread kurulumlarında değer görüyoruz. 162,50 direncinin üzerindeki kullanım fiyatlarında call opsiyonu satmak da olumlu bir risk-getiri kurulumu sunuyor.
160,00 seviyesi artık önümüzdeki haftalarda trendi belirleyecek pivot nokta. Carry trade’den gelen ödül azalırken “flash” müdahaleye yakalanma riski çok daha ağır bastığından yeni uzun pozisyon eklemekten kaçınıyoruz. Şimdilik en az dirençli yön aşağı tarafa dönmüş durumda.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
