BNY, sınır ötesi müşterilerin Japon yeni (JPY) ve Güney Kore wonunda (KRW) uzun pozisyonlarda büyük ölçüde “teslim olduğunu”, her iki para biriminin de ABD doları (USD) ve Çin yuanı (CNY) karşısında zayıf kalmayı sürdürdüğünü söylüyor. iFlow verileri, geride kalan JPY ve KRW uzunlarının da çöktüğünü gösterirken, müdahalenin yapısal bir değerlenme sağlamak için elverişsiz olduğu ifade ediliyor. Petrol fiyatlarındaki düşüş, daha fazla değer kaybına karşı ödemeler dengesi desteğini azaltırken; Fed Başkanı Kevin Warsh’ın son açıklamalarının aşırı şahin okunmaması sonrasında USD taşıma (carry) etkisi de zayıfladı.
Notta ayrıca Çin’in JPY, KRW ve Tayvan doları (TWD) değerlemeleri konusunda sessiz kaldığı, ABD’den de sınırlı bir itiraz geldiği belirtiliyor. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, ocak ayında KRW’nin temellerle uyumlu işlem görmediğini söylemişti; buna karşın para birimi daha da zayıfladı. Asya dışındaki gelişmiş piyasa emsallerine kıyasla bölgesel faiz artışlarının daha ılımlı kalmasının beklendiği ortamda analiz, jeopolitik ve yapay zekâ tedarik zinciri stratejisini potansiyel katalizörler olarak öne çıkarıyor. Yarıyıllık kur raporu üzerinden verilecek sinyaller de dahil olmak üzere, sert bir düzeltmeyi tetikleyebilecek gelişmelerin JPY, KRW ve TWD’yi değer kazanmaya açık bırakabileceği vurgulanıyor.
Aşırı Para Birimi Zayıflığı ve Piyasa Pozisyonlanması
Yatırımcıların, her iki para birimi de ABD doları karşısında çok yıllı dip seviyelere yakın seyrederken, Japon yeni ve Güney Kore wonunda güçlenme yönündeki bahislerden nihayet vazgeçtiği görülüyor. USD/JPY’nin 172 civarında dalgalanması ve USD/KRW’nin 1450’nin üzerine tırmanmasıyla birlikte, son CFTC verileri yen üzerindeki ticari olmayan net kısa pozisyonların Haziran 2024’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktığını gösteriyor. Bu aşırı pozisyonlanma, işlemin kalabalıklaştığına ve tersine dönüşe açık olduğuna işaret ediyor.
Süregelen kur zayıflığının temel nedenleri ise zayıflamaya başlıyor. Japonya’nın geçen hafta açıklanan çekirdek enflasyonu %2,5 ile Bank of Japan üzerindeki baskıyı canlı tutarak, yılın başındaki temkinli faiz artışlarını daha somut adımlarla takip etmesi yönündeki beklentileri güçlendiriyor. Benzer şekilde, WTI ham petrol fiyatının varil başına 65 doların altına sert gerilemesi, Japonya ve Güney Kore gibi enerji ithalatçılarının dış ticaret haddini belirgin biçimde iyileştirdi; bu durumun para birimlerini desteklemesi beklenir.
Denklemin diğer tarafında ise kalıcı güçlü ABD doları tezinin de ivme kaybettiği görülüyor. Mayıs 2026 için açıklanan son ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi yıllık bazda %2,6 ile soğuma eğiliminin sürdüğüne işaret ederek, Fed’in şahin duruşu koruması argümanını zayıflatıyor. Bu da, doların gücünün ana sürükleyicilerinden biri olan USD carry işlemlerinin cazibesini azaltıyor.
Jeopolitik Katalizörler ve Asya Para Birimlerinde Değerlenme Senaryosu
Bununla birlikte en önemli katalizör, yapay zekâ tedarik zinciriyle bağlantılı ABD stratejik politikalarından gelebilir. ABD yönetiminin, JPY, KRW ve TWD’deki zayıflığın; yüksek bant genişlikli bellek ve ileri seviye yarı iletkenler gibi Asya menşeli kritik teknolojileri “fazla ucuz” hâle getirmesinden giderek daha fazla endişe duyduğu görüşündeyiz. Bu durum, istemeden rakiplere sübvansiyon etkisi yaratabilir; Haziran 2026 sonlarında duyurulan tedarik zinciri güvenliğine ilişkin Ticaret Bakanlığı incelemesi de bu riski gündeme taşıdı.
Bu arka planda, risk dengesinin artık bu Asya para birimlerinde ani ve sert bir değerlenmeye doğru kaydığını düşünüyoruz. Piyasa pozisyonlanması bu denli tek tarafa yığılmışken, ABD’den—örneğin yaklaşan Hazine kur raporu üzerinden—gelecek koordineli bir politika sinyali, belirgin bir ralliyi tetikleyebilir. Bu nedenle, önümüzdeki haftalarda potansiyel yukarı yönlü şoka pozisyon almak amacıyla, JPY ve KRW’de “out-of-the-money” alım opsiyonları gibi düşük maliyetli türev yapıların değerlendirildiği belirtiliyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
