ABD Hazine’sinin 4 haftalık bono ihalesi %3,605 seviyesinde sonuçlandı ve önceki %3,61’e göre sınırlı bir gerileme kaydetti. Bu hareket, kısa vadeli fonlama maliyetlerini büyük ölçüde değiştirmeden bırakırken, fiyatlamanın son dönemdeki seviyelere yakın seyrettiğine işaret ediyor.
Sonuç, ihale faizinin dar bir bantta kalmasına rağmen satışta talep edilen getiride marjinal bir gevşemeye işaret ediyor. Bid-to-cover (talep/arz oranı), tahsis kırılımları ve sunulan hacim gibi ek ayrıntılar ise açıklamada yer almadı.
Fed Politikası İçin Piyasa Beklentileri
4 haftalık bono ihalesindeki %3,605’e sınırlı geri çekilme, piyasa beklentilerinde ince bir kaymaya işaret ediyor. Bunu, yatırımcıların 29 Temmuz’daki FOMC toplantısında Fed’in faiz indirimi yapma olasılığını daha yüksek fiyatladığının teyidi olarak görüyoruz. Bu görüş; son TÜFE verisinin %2,5’te yatay kalması ve %1,8’e yavaşlayan GSYH büyümesinin de katkısıyla, merkez bankasına politikayı gevşetmek için alan açmasıyla destekleniyor.
Daha düşük kısa vadeli faizler için pozisyon almanın uygun tepki olduğunu düşünüyoruz. Bu, halihazırda bu T-bono ihalesinin muhtemel gördüğünden biraz daha yüksek bir faize işaret eden Eylül SOFR vadeli işlemleri gibi türev ürünlere bakmayı içeriyor. Tarihsel olarak, kısa vade (front-end) getirileri Fed adımlarına öncülük eder; tıpkı merkez bankasının gevşeme döngüsüne başlamasından önce 2019’un sonlarında gözlenen desene benzer şekilde.
Hisse Stratejileri İçin Sonuçlar ve Başlıca Riskler
Hisse senedi piyasaları açısından, Fed’in güvercin bir dönüşünden fayda sağlayan stratejileri tercih ediyoruz. Buna, borçlanma maliyetlerinin düşmesinin beklendiği dönemlerde genellikle daha iyi performans gösteren teknoloji ve gayrimenkul gibi faiz duyarlı sektörlerde alım yönlü opsiyon (call) stratejileri dahildir. Ayrıca bir miktar oynaklık satmayı da değerlendiriyoruz; zira şu anda 14,5 seviyesindeki VIX, Fed’in faiz indirimlerine ilişkin net ve öngörülebilir bir patika sinyali vermesi halinde aşağı yönlü süzülebilir.
Şimdi izlenecek temel veri, 10 Temmuz’da açıklanacak tarım dışı istihdam raporu olacak. Beklentilerin üzerinde güçlü bir istihdam verisi, kısa vadeli faiz beklentilerini hızlı biçimde tersine çevirebilir; bu nedenle bu işlemlerde riski yönetmek için kısa vadeli opsiyonlar yerinde bir araç olabilir. Kısa vadeli getiriler baskı altında kaldığı ve işgücü piyasası verileri beklenmedik bir güçlenmeye işaret etmediği sürece bu duruşumuzu koruyacağız.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
