Dow Jones Sanayi Endeksi (DJIA) çarşamba günü yeni bir zirveye ulaşarak 52.500 seviyesine dokundu. Nisan ayındaki satış dalgasından toparlanma sonrası gelen bu yükselişe karşın endeksin bileşimi değişti. 29 Haziran’da Alphabet, Verizon’un yerini aldı ve Dow fiyat ağırlıklı bir endeks olduğu için 350 dolar civarındaki bir hisse artık 50 doların altındaki bir hisseye kıyasla çok daha fazla etki taşıyor. Bu değişim, ölçütün yapay zekâ ve bulut temalarına maruziyetini artırıyor; Muhteşem Yedili’nin (Magnificent Seven) beşinin endekste yer almasıyla, yarı iletken liderleri satılırken bile endeksin daha yukarı taşınmasına imkân veriyor.
Çeyrek sonu yeniden dengeleme (rebalancing) işlemleri de fiyatları destekledi; sektörler ayrışırken mekanik akımlar rotasyonu teşvik etti. Ancak çarşamba aynı zamanda yeni ayın ilk günüydü. Ekonomik veriler zayıf tarafta kaldı: ADP özel sektör istihdamı haziranda 98 bin arttı (beklenti 110 bin, önceki 122 bin); ISM imalat PMI ise 54’ten 53,3’e geriledi. Dikkat, Bağımsızlık Günü tatili nedeniyle öne çekilen ve perşembe 12:30 GMT’de açıklanacak tarım dışı istihdam (NFP) verisine çevrildi. Piyasa beklentisi yaklaşık 110 bin (önceki 172 bin), ücret artışı yıllık %3,5 ve işsizlik oranı %4,3 seviyesinde; Fed ise enflasyonun hâlâ çok yüksek olduğunu yinelemeyi sürdürüyor. Teknik seviyeler olarak yukarıda 53.000 ve 52.550, aşağıda 52.000, 51.500 ve 50.000 destekleri öne çıkarılırken, Nisan dip seviyesinden %16’nın üzerinde bir yükseliş de not edildi.
Dow’un Rekor Zirvesi ve Yükselişin Yaygınlığı Konusunda Temkin
Dow’un 52.500 üzerindeki yeni rekorunu yüksek derecede temkinle karşılıyoruz. Endekse yakın zamanda eklenen Alphabet gibi yüksek fiyatlı bir hissenin, endeks hareketlerini birkaç büyük teknoloji ve yapay zekâ ismine daha fazla bağladığını görüyoruz. Bu durum, piyasa geneline katılım zayıfken bile Dow’un yeni zirveler yapabilmesine yol açıyor; rekorun geldiği gün yarı iletken hisseleri satılırken bunun örneğini izledik.
Ralli ayrıca çeyrek sonu yeniden dengelemenin yarattığı mekanik akımlarla beslendi; temmuz ayına girilmesiyle bu akımların kolayca tersine dönebileceğini düşünüyoruz. Tarihsel olarak, bir endeks rekor kırarken Yükselen-Düşen (Advance-Decline) çizgisi yeni zirveyi teyit etmiyorsa, bu zayıf bir zemine işaret eder. Yeni rekor gününde Dow bileşenlerinin neredeyse %40’ının gerilemiş olması, yükselişin ne kadar dar bir tabana yayıldığını gösteriyor.
Zayıf Ekonomik Veriler ve Korunma (Hedge) Stratejileri
Ekonomik veriler agresif bir yükseliş pozisyonunu desteklemiyor. Haziran özel sektör istihdamı 98.000 ile zayıf geldi; son JOLTS raporu da açık iş sayısının son üç yılın en düşük seviyesine indiğine işaret etti. Bu tablo, çöken değil yavaşlayan bir işgücü piyasasına işaret ediyor ve Fed’i hızlı bir yön değişikliğine zorlayacak nitelikte görünmüyor.
Federal Rezerv’in piyasayı desteklemek için devreye girmesini beklemiyoruz. Son çekirdek PCE enflasyonunun hâlâ %3,1 gibi yüksek bir seviyede, %2 hedefinin belirgin üzerinde kalması nedeniyle politika yapıcıların odağı fiyat istikrarında. Yarın zayıf bir veri, Fed’in faiz indirimlerine başlaması için bir gerekçeden ziyade “büyüme endişesi” olarak fiyatlanma eğiliminde olabilir.
Bu çerçevede, oynaklık görece ucuzken aşağı yönlü koruma satın almanın fırsat sunduğunu düşünüyoruz. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) şu sıralar 14 civarında düşük seviyelerde işlem görüyor; bu da DIA ETF üzerindeki put opsiyonlarını uzun portföyleri hedge etmek için görece düşük maliyetli hâle getiriyor. Yarınki tarım dışı istihdam verisi sonrası olası bir sarsıntıya karşı korunmak amacıyla 51.500 civarı kullanım fiyatlı ağustos vadeli putlara bakıyoruz.
Daha net tanımlı risk için ayı put spread stratejisi etkili olabilir. Örneğin 52.000 kullanım fiyatlı bir put alınıp aynı anda 51.500 kullanım fiyatlı bir put satılarak, belirtilen ilk ana destek bandı hedeflenebilir. Bu strateji sınırlı bir geri çekilmeden faydalanırken maliyeti düşürür; tatil öncesi seansta beklenen sığ likidite dikkate alındığında bu yaklaşım daha temkinli bir çerçeve sunar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
