ECB’nin Sintra’daki Forum’unda konuşan Fed Başkanı Kevin Warsh, enflasyondaki ilerlemenin iyileştiğini; kısa vadeli enflasyon beklentileri ile enflasyon risklerinin son haftalarda hafiflediğini söyledi. Buna karşın fiyat baskılarının hâlâ fazla yüksek olduğunu savunan Warsh, enflasyonu Fed’in %2 hedefinə geri döndürmenin merkez bankasının en önemli amacı olduğunu yineledi. Yakın vadeli politika patikasına ilişkin yeni bir yönlendirme vermeyen Warsh, para politikasına dair hâkim piyasa görüşünü genel olarak değiştirmedi.
Warsh, ABD işgücü piyasası koşullarını istikrarlı olarak nitelendirdi ve büyüme görünümünün güçlenmiş olabileceğini belirtti. ABD’nin yapay zekâdan faydalanmak için iyi konumlandığını da söyleyen Warsh, ancak yapay zekânın enflasyonist mi yoksa dezenflasyonist mi olacağını değerlendirmek için henüz erken olduğuna dikkat çekti. Yönetişim tarafında, Fed’in bağımsızlığını yineleyerek iletişim çerçevesi ve politika araç seti incelemesinin takvime uygun ilerlediğini söyledi. Faiz oranlarını ana araç olarak tercih ettiğini tekrar eden Warsh, bilanço ayarlamalarının gelecekte gündeme gelmesi hâlinde bunun temkinli biçimde ele alınacağını ve açık şekilde iletişiminin yapılacağını ifade etti.
Faiz Oranları, Volatilite ve Dolar için Çıkarımlar
Fed Başkanı’nın enflasyonun en yüksek öncelik olduğunu yeniden vurgulaması ışığında, “uzun süre yüksek” faiz ortamının bir süre daha kalıcı olacağını düşünüyoruz. Son çekirdek PCE enflasyon verisi %2 hedefinin belirgin üzerinde, inatçı biçimde %2,8 civarında seyrederken; dördüncü çeyrek öncesinde faiz indirimi beklentilerinin aşırı iyimser olduğu kanaatindeyiz. Bu nedenle, Fed’in işaret ettiği üzere faizleri sabit tutması durumunda kazanç sağlayan bir strateji olarak Eylül SOFR vadeli işlemlerinde paranın dışında (out-of-the-money) alım (call) opsiyonlarının satılması değerlendirilebilir.
Açıklamalar yeni bir sürpriz içermediğinden, yakın vadede piyasa volatilitesini sınırlı tutmaya yardımcı olabilir. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) 13-16 bandında görece kontrollü bir aralıkta işlem görüyor ve Fed’in bu öngörülebilir duruşunun büyük bir sıçramayı tetiklemesi olası görünmüyor. Bu ortam prim satmayı cazip kılıyor; dolayısıyla endeksin bant içi hareket edeceği varsayımıyla SPX üzerinde kısa vadeli strangle stratejileri gündeme alınabilir.
Fed’in sıkı politika taahhüdü—özellikle diğer merkez bankaları indirimleri tartışırken—ABD dolarını desteklemeyi sürdürmeli. ABD ile Avrupa arasındaki faiz farkı dolar taşımayı daha cazip kılıyor ve bu eğilimin yaz boyunca devam etmesi muhtemel. Bu çerçevede, yabancı para sepetine karşı dolar gücünün sürmesi beklentisiyle UUP gibi dolar endeksi ETF’lerinde alım (call) opsiyonları değerlendirilebilir.
Yüksek Faizler ve Ekonomik İstikrar Ortamında Hisse Senedi Stratejisi
Yüksek faizler hisse senetleri için bir baskı unsuru olsa da, ABD ekonomisine ilişkin iyimser görünüm ve istikrarlı işgücü piyasası güçlü bir taban sağlıyor. Haziran istihdam raporu 185.000’lik sağlıklı bir artışa işaret ederken işsizlik oranının düşük seviye olan %4,0’ta kalması, derin bir resesyonun yakın olmadığı fikrini güçlendirdi. Bu da hisse tarafında nötr duruşun daha isabetli olabileceğine işaret ediyor; yatay fiyat hareketinden faydalanmak için Nasdaq 100 üzerinde iron condor gibi stratejiler uygulanabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
