Brezilya’nın S&P Global İmalat PMI’ı haziranda önceki 49,1 seviyesinden 50,8’e yükselerek, genişleme ile daralmayı ayıran 50,0 eşiğinin yeniden üzerine çıktı. Bu okuma, bozulma döneminin ardından imalat sektöründe büyüme koşullarına dönüşe işaret ediyor.
S&P Global tarafından derlenen anketin manşet endeksi, ikinci çeyrek sonunda genel faaliyet koşullarında iyileşme olduğunu gösteriyor. Haziran seviyesi, bir önceki ayın 50 altındaki performansının ardından sınırlı bir toparlanmaya işaret ederken, üretim, yeni siparişler ve istihdam koşullarının genel olarak mayısa kıyasla daha güçlü seyrettiğini gösteriyor.
İmalat PMI Toparlanmasının Piyasa Yansımaları
Brezilya imalat PMI’ının 50,8’e sıçraması bizim için belirgin bir yükseliş sinyali. Mayısta daralmadan haziranda genişlemeye geçiş, ekonomik yavaşlamanın beklenenden daha erken dip yapıyor olabileceğine işaret ediyor. Bu pozitif sürpriz, Brezilya varlıklarındaki düşüş yönlü pozisyonları yeniden değerlendirmemize neden olmalı.
Bu verinin, iyileşen imalat faaliyetinin daha güçlü şirket kârlılıklarına dönüşebilmesi nedeniyle Ibovespa endeksinde bir ralliye zemin hazırladığını düşünüyoruz. Endeks 135.000 puanın üzerine yerleşmekte zorlanıyordu; bu veri gerekli katalizörü sağlayabilir. Önümüzdeki haftalarda olası yükseliş potansiyelini yakalamak için EWZ ETF’inde ağustos vadeli alım (call) opsiyonlarını değerlendirmeyi düşünüyoruz.
Daha güçlü bu ekonomik veri aynı zamanda yabancı sermayeyi de çekerek Brezilya realine destek verebilir. Son dönemde merkez bankası verilerinin ikinci çeyrekte ortalama 5,10 civarında seyrettiğini gösterdiği USD/BRL kuru, artık 5,00 seviyesini test edebilir. Aşağı yönlü oynaklığın azalacağı beklentisiyle BRL üzerinde kısa vadeli satım (put) opsiyonlarını satarak pozisyon alma fırsatı görüyoruz.
Para Politikası ve Faiz Oranları Açısından Sonuçlar
Genişlemeye dönüş, Banco Central do Brasil’in bir sonraki faiz kararı görünümünü karmaşıklaştırıyor. Selic faizi hâlihazırda %9,5 seviyesindeyken, piyasalar üçüncü çeyrek sonuna kadar bir faiz indirimini fiyatlıyordu. Mayısta yıllık bazda %4,1 olan enflasyonu kontrol altında tutmaya öncelik verebilecek merkez bankası nedeniyle, bu güçlü veri söz konusu olasılığı belirgin biçimde azaltıyor.
Tarihsel olarak PMI’ın 50 seviyesinin üzerine kalıcı şekilde çıkması, 2021 toparlanmasında görüldüğü üzere, ekonomik ivmelenme dönemlerinin öncülü olmuştur. Tek bir veri noktası trend oluşturmasa da, 49,1’den 50,8’e sıçramanın büyüklüğü dikkatimizi hak ediyor. Bundan sonraki odağımız, faiz vadeli işlemleri piyasasında agresif faiz indirimi beklentisine yönelik pozisyonları azaltmak olacak.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
