ECB Yönetim Konseyi üyesi ve Malta Merkez Bankası Başkanı Alexander Demarco, ECB’nin ilave bir politika sıkılaştırmasına ilişkin kararını bir sonraki tahmin setine kadar erteleyebileceğini söyledi. Demarco ayrıca ikinci tur etkilerin bulunmadığına, gereksiz ücret baskılarına ve çıpalanmamış enflasyon beklentilerine işaret etti.
Demarco, petrol fiyatlarındaki gerilemenin ardından bir sonraki faiz artışının zamanlamasının öne çekilmesinden kaçınılması gerektiğini de ekledi. Piyasa hareketlerinde EUR/USD, haberin yayımlandığı sırada yaklaşık 1,1403 seviyesinde %0,17 düşüşteydi.
Enflasyon Baskıları Hafiflerken ECB’den “Ara” Sinyali
Avrupa Merkez Bankası’nın “ara” sinyali verdiğini, eylülde yeni projeksiyonlar açıklanana kadar ilave faiz artışlarını ertelemek için alan kazandığını düşünüyoruz. Bu durum, Yönetim Konseyi içinde daha temkinli bir duruşun güç kazandığına işaret ediyor. Bu nedenle, agresif sıkılaştırmanın süreceğine oynayan pozisyonların yeniden değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Son enflasyon verileri bu görüşü destekliyor. Euro Bölgesi’nde Haziran 2026 HICP %2,1 ile mayıstaki %2,4 seviyesinden geriledi. Fiyat baskılarındaki bu ılımlılaşma, ECB’nin hemen harekete geçmesi yönündeki aciliyeti azaltıyor. Belirgin ikinci tur enflasyon etkilerinin olmaması, “bekle-gör” yaklaşımı için esneklik sağlıyor.
Ayrıca, temel enflasyon belirleyicileri zayıflıyor: müzakere edilen ücret artışı yılın başındaki %4,5’in üzerindeki seviyelerden ikinci çeyrekte %3,8’e geriledi. Brent petrolün varil fiyatının 75 dolara yakın seviyelere düşmesi de merkez bankası üzerindeki yakın vadeli baskıyı azaltıyor. Bu faktörlerin birleşimi, kısa vadede yeni bir faiz artışını daha az olası kılıyor.
Stratejik Piyasa Konumlanması ve Fırsatlar
Bu çerçevede, piyasanın eylüle kadar 25 baz puanlık bir artış olasılığını neredeyse %70 olarak fiyatlamasının fazla yüksek olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadeli faizlerin yataydan aşağı yönlü seyredebileceğine konumlanmada bir fırsat görüyoruz. Bu, Aralık vadeli Euribor vadeli işlemlerinde satış veya Alman Schatz vadeli işlemleri üzerine alım (call) opsiyonu almayı içerebilir.
Bu politika ayrışmasının EUR/USD üzerinde baskı oluşturması muhtemel. Parite 1,1400 civarında zaten zayıflık gösteriyor. Euro’da kısa vadeli düşüş (bearish) stratejilerinin, örneğin alım (put) opsiyonlarının, artık daha cazip olduğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki haftalarda kurda sert bir yukarı hareket riski belirgin şekilde azalmış durumda.
ECB’den bir “bekle-gör” yaklaşımı genellikle piyasa oynaklığını düşürür. Bu da Euro Stoxx 50 veya EUR/USD üzerinde kısa straddle gibi opsiyon stratejileriyle volatilite satmanın kârlı olabileceğine işaret ediyor. Merkez bankası beklemede kalırsa, ima edilen volatilitenin aşağı yönlü süzülmesi muhtemeldir.
Bu kalıbı daha önce, özellikle 2023 sonlarında faiz artışlarından dönüş (pivot) döneminde gördük. Merkez bankası adımını agresif biçimde fiyatlayan piyasalar, yetkililerin “ara” sinyali vermesiyle hızlı bir pozisyon çözülmesine zorlanmıştı. Benzer bir duyarlılık değişiminde yanlış tarafta yakalanmaktan kaçınmalıyız.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
