Japonya’nın Tankan büyük imalatçı yayılım endeksi ikinci çeyrekte 22’ye yükselerek piyasa beklentisi olan 16’nın üzerine çıktı. Sonuç, büyük imalatçılar arasında analistlerin öngördüğünden daha güçlü bir güvene işaret ediyor.
Veri, Japonya’nın yıl ortasına yaklaşırken sanayi görünümünü değerlendirmek için daha güçlü bir başlangıç seviyesi oluşturuyor. Endeksin konsensüsü altı puan aşmasıyla, iyileşmenin sonraki anketlerde sürüp sürmediği ve daha geniş çaplı faaliyet verileriyle ne ölçüde örtüştüğü izlenecek.
Makroekonomik Etki ve Politika Normalleşmesi
Beklenti 16 iken 22 gelen güçlü Tankan verisi, büyük imalatçıların iş görünümüne dair şaşırtıcı derecede iyimser olduğunu gösteriyor. Bu tür pozitif algı çoğu zaman sermaye harcamalarında artışı tetikler ve şirket kârlarının yükselme potansiyelini destekler. Buna bağlı olarak, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) politika normalleşmesine daha önce öngörülenden erken yönelme olasılığının arttığını değerlendiriyoruz.
Bu verinin BoJ’ya parasal sıkılaştırma için yeşil ışık yakması nedeniyle daha güçlü bir yen senaryosuna göre pozisyonlanmayı düşünmek gerekir. USD/JPY’nin son dönemde 158 seviyesinin üzerinde işlem görmesi ve Japonya’da çekirdek enflasyonun geçen ay %2,4’te kalması, faiz artışı argümanını güçlendiriyor. Önümüzdeki haftalarda olası politika değişimine karşı USD/JPY vadeli kontratlarında kısa pozisyon veya JPY alım (call) opsiyonlarıyla pozisyon almayı değerlendiriyoruz.
Piyasa Pozisyonlaması: Hisseler ve Tahviller
Nikkei 225 için, olumlu makro sinyale rağmen daha temkinli bir görüşteyiz. Güçlü bilançolar endeksi bu yıl %15’in üzerinde yükseltmiş olsa da, BoJ’dan gelebilecek faiz artışıyla borçlanma maliyetlerinin yükselmesi yukarı yönü sınırlayabilir. Son dönemdeki kazançları korurken sınırlı ölçüde yukarı katılım sağlayan collar gibi opsiyon stratejilerinin kullanılmasını değerli görüyoruz.
En doğrudan işlem fikri Japon devlet tahvilleri (JGB) tarafında; piyasa daha şahin bir merkez bankasını fiyatlarken getirilerin yükselmesini bekliyoruz. Tarihsel olarak BoJ’un getiri eğrisi kontrolü 10 yıllık JGB faizini baskılamıştı; getiri yakın zamanda %1,1’e kadar dokunmuştu ve bu güçlü veri daha yukarı harekete katalizör olabilir. Temmuz sonundaki politika toplantısı öncesinde 10 yıllık JGB vadeli kontratlarında kısa pozisyonla konumlanıyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
