Meksika’nın mali dengesi mayısta 176,15 milyar peso açık verdi; önceki dönemdeki 37,148 milyar pesoluk açığa kıyasla belirgin bir bozulma kaydedildi. Aylık bazdaki bu hareket, son raporlama ayında kamu kesimi gelirleri ile harcamaları arasındaki farkın daha da keskinleştiğine işaret ediyor.
Önceki veriyle karşılaştırıldığında, mayıs ayındaki açık 139,002 milyar peso derinleşti. Veriler, ayın peso cinsinden net pozisyonunu yansıtıyor ve daha önce kaydedilene kıyasla daha büyük bir toplam mali açık oluştuğunu gösteriyor.
Piyasa Etkisi ve Peso Görünümü
Meksika’nın mali açığında belirgin bir genişleme görüyoruz; mayıs verisi -176,15 milyar pesoya ulaştı. Bu, bir önceki aya göre sert bir bozulma ve pesoyu doğrudan baskılayabilecek artan kamu harcamalarına işaret ediyor. Bu negatif sürpriz veri, kurdaki son istikrarı da sorgulatıyor.
Bu mali sürpriz ışığında, türev piyasası üzerinden USD/MXN’de uzun pozisyonları değerlendiriyoruz. Önümüzdeki haftalar için USD/MXN’de alım (call) opsiyonu almak, beklenen peso zayıflığından sınırlı riskle faydalanmanın bir yolu. 18,50 seviyesi etrafındaki son istikrar artık daha kırılgan görünüyor ve yakın vadede 19,00 testinin olasılığı artıyor.
Volatilite, Faizler ve Yatırım Akımları
Bu veri piyasaya kayda değer bir belirsizlik enjekte ediyor; bunun pesoda ima edilen volatiliteyi yukarı taşımasını bekliyoruz. USD/MXN bir aylık ima edilen volatilite şimdiden %14’ün üzerine çıktı; bu, yalnızca birkaç hafta önce görülen %11-12 bandına kıyasla dikkat çekici bir artış. Beklenen fiyat dalgalanmalarındaki bu yükselişten faydalanan stratejilerde değer görüyoruz.
Ayrıca faiz eğrisini yeniden değerlendiriyoruz; zira bu mali baskı, Banxico’nun beklenenden daha uzun süre şahin duruşunu korumasına yol açabilir. Piyasa yıl sonuna doğru olası faiz indirimlerini fiyatlıyordu; ancak bu açık, enflasyonla mücadele etmek ve para birimini desteklemek için bu takvimi geciktirebilir. Bu nedenle, kısa vadeli TIIE swaplarında sabit faiz ödemek (pay fixed) bu riske karşı cazip bir korunma aracı olarak öne çıkıyor.
Bu tablo, mali endişelerin sert peso değer kayıplarına yol açtığı dönemleri hatırlatıyor; örneğin Haziran 2024 seçimleri sonrasında görülen volatilite pesoyu tek bir haftada %8’in üzerinde aşağı çekmişti. Yabancı yatırım akımları, Meksika’da mali disiplin algısına son derece duyarlı. Büyük açıkların sürmesi, şu anda görülenin ötesinde daha kalıcı bir sermaye çıkışını tetikleyebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
