Rabobank’un temel senaryosu, Birleşik Krallık’ta enflasyonun yumuşaması ve işgücü piyasası görünümünün gevşemesi sonrasında İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) yılın geri kalanında para politikasını değiştirmeden koruması yönünde. Birleşik Krallık’ta mayıs TÜFE, manşet bazda yıllık %2,8 olarak gerçekleşti; petrol fiyatlarındaki müteakip düşüşün ise enflasyon beklentilerini sınırlayabilecek bir unsur olduğu belirtiliyor.
Notta bu görüş, piyasaların altı aylık vadede yaklaşık 20 baz puanlık sıkılaşma fiyatlamasıyla karşılaştırılıyor. Ayrıca Para Politikası Kurulu’nun (MPC), süregelen yüksek enerji fiyatlarının yaratacağı ikinci tur etkilerine dair net kanıtlar görmeden faiz artışını desteklemeyeceği vurgulanıyor. Raporda, BoE’nin faiz artırım beklentilerinde olası ilave yeniden fiyatlamanın GBP üzerinde baskı yaratabileceği ve bir-üç aylık periyotta EUR/GBP’yi yukarı çekebileceği ifade edilirken; ayrıca haberin 30 Haziran’da 13:30 GMT’de, başlıktaki zaman ufkunun 2024 değil 2026’yı yansıtacak şekilde düzeltildiği belirtiliyor.
Piyasa Beklentileri ile BoE Faiz Patikası Arasındaki Ayrışma
Piyasa beklentileri ile İngiltere Merkez Bankası’nın muhtemel faiz patikası arasında belirgin bir ayrışma görüyoruz. Piyasa faiz artışı fiyatlıyor; ancak biz BoE’nin yılın geri kalanında faizleri sabit tutacağını düşünüyoruz. Bu durum, muhtemel bir piyasa yeniden fiyatlamasına dayalı bir işlem fırsatı yaratıyor.
Bu görüş, son verilerin ekonomik ivmenin yavaşladığına işaret etmesiyle destekleniyor. Ulusal İstatistik Ofisi’nin (ONS) yayımladığı son rakamlar, Birleşik Krallık’ta işsizliğin %4,7’ye yükseldiğini; mayıs TÜFE enflasyonunun ise birkaç yıl önce görülen zirvelerin oldukça altında, yönetilebilir bir seviye olan %2,8’de kaldığını doğruluyor. Ayrıca Brent petrol fiyatlarının varil başına 80 doların altına gerilemesiyle, enflasyon baskısının önemli bir kaynağı zayıflıyor.
Piyasanın altı ay içinde 20 baz puanlık faiz artışı yönündeki mevcut fiyatlaması artık aşırı agresif görünüyor. İşlemciler bu beklentileri geri sardıkça, kısa vadeli Birleşik Krallık faiz getirilerinde düşüş bekliyoruz. Bu ayarlama, neredeyse kesin olarak sterlin üzerinde baskı yaratacaktır.
Faiz ve Kur Yeniden Fiyatlaması Ortamında İşlem Stratejileri
Faiz işlemcileri açısından bu görünüm, 2026 sonlarında vadeli SONIA vadeli işlem sözleşmelerinin alınmasına dayalı bir stratejiye işaret ediyor. Bu pozisyon, piyasanın faiz artışı beklentisinden uzaklaşıp sabit faiz ortamını fiyatlamasıyla kazanç sağlar. BoE’nin bekle-gör politikasını sürdüreceği görüşüne doğrudan bir pozisyonlamadır.
Döviz piyasasında ise euro karşısında daha zayıf bir sterline yönelik pozisyonlanmada değer görüyoruz. Üç ay vadeli EUR/GBP alım (call) opsiyonlarının satın alınması, paritede yukarı yönlü bir hareketten tanımlı riskle faydalanma imkânı verir. Bu, para politikası ayrışmasının önümüzdeki haftalarda euroyu sterline kıyasla destekleyeceği beklentisiyle uyumludur.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
