Almanya’nın tüketici fiyat endeksi (TÜFE) haziranda yıllık bazda %2,3 arttı ve %2,5’lik piyasa beklentisinin altında kaldı. Son yıllık karşılaştırmaya göre veri, enflasyon görünümünün beklenenden daha yumuşak olduğuna işaret ediyor.
Aşağı yönlü sürpriz, manşet TÜFE’nin ay için konsensüsün öngördüğünden daha yavaş bir hızla arttığı anlamına geliyor. Açıklamada ek bir kırılım paylaşılmadı.
ECB Politikası ve Piyasa Pozisyonlanması
Almanya TÜFE verisinin %2,3 ile %2,5 beklentisinin belirgin şekilde altında kalması önemli bir sapma. Bu durum, Euro Bölgesi’nin en büyük ekonomisinde dezenflasyonist baskıların ivme kazandığı yönündeki görüşümüzü güçlendiriyor. Bu verinin, Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) önümüzdeki haftalarda daha güvercin bir tona zorlayacağını düşünüyoruz.
Bu doğrultuda, piyasanın daha erken bir faiz indirimi ihtimalini hızla fiyatlamasıyla faiz vadeli işlemlerine bakıyoruz. Gecelik endeks swapları (OIS) artık eylül toplantısına kadar faiz indirimi olasılığını %45 olarak ima ediyor; bu oran geçen hafta yalnızca %20 seviyesindeydi. Bu da ECB’den olası bir politika dönüşümünü önden yakalamak için Aralık Euribor vadeli kontratlarında alım stratejisini cazip kılıyor.
Kur, Hisse Senetleri ve Tahviller İçin Sonuçlar
Bu haberi Euro açısından negatif görüyoruz; Euro, dolar karşısında kritik 1,0750 seviyesinin altına sarkmış durumda. ABD enflasyon verileri görece güçlü kalmaya devam ederken, Fed ile ECB arasındaki politika ayrışmasının artması muhtemel. Bu nedenle, 1,0600 seviyesine doğru olası bir düşüşten yararlanmak için üç ay vadeli EUR/USD satım (put) opsiyonları almayı değerlendiriyoruz.
Daha düşük borçlanma maliyetleri beklentisi, özellikle Alman DAX başta olmak üzere Avrupa hisseleri için destekleyici olmalı. Endeks dar bir bantta işlem görüyor ve bu veri yukarı yönlü bir kırılma için katalizör olabilir. Bu beklentiyle DAX’ta alım (call) opsiyonları alarak, ilk çeyrekte görülen 19.000 seviyesine doğru bir hareketi hedefliyoruz.
Bu dezenflasyonist veri seti, devlet tahvilleri için de net biçimde pozitif. Haberin ardından Alman 10 yıllık tahvil (Bund) faizi 10 baz puan düşerek %2,45’e geriledi. Getirilerin daha da gerilemesine pozisyon almak için Alman Bund vadeli kontratlarındaki uzun pozisyonlarımızı artırıyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
