ABD doları, hisse senetlerindeki toparlanma ve genel risk iştahındaki iyileşmeyle birlikte G10 para birimlerinin çoğu karşısında son dönemdeki kazançlarının bir kısmını geri verdi. Hafta sonu yaşanan çatışmaların ardından ABD ile İran’ın yeni bir müzakere turuna başlayacağına ilişkin haberler risk algısını destekledi. Ancak Avustralya doları, Kanada doları ve Norveç kronu gibi petrol bağlantılı para birimleri—yen ile birlikte—geride kaldı.
Odak ABD verilerine çevriliyor. Tüketici güveninin 94,5’ten 97,5’e yükselmesi bekleniyor; bu da dayanıklı harcama görünümünü destekliyor. Buna karşılık JOLTS açık iş sayısının 7,30 milyonluk beklentiye kıyasla 7,25 milyona gerileyeceği tahmin ediliyor; bu karışım yine de sağlıklı bir işgücü piyasasına işaret ediyor. Genel olarak veriler dolar için nötr ila hafif destekleyici görülse de, Kevin Warsh’ın yarın Sintra’daki konuşması ve perşembe günkü istihdam verileri öncesinde yükseliş yönlü USD momentumu zayıflıyor.
Risk İştahındaki Değişim ve Dolar Momentumu
Risk iştahı güçlendikçe doların yükseliş momentumu belirgin şekilde zayıfladı. S&P 500 son bir haftada yaklaşık %2 yükselerek güvenli liman dolarından sermaye çıkışını hızlandırdı. Geçen haftaki Tarım Dışı İstihdam verisinin 195 binle beklentinin biraz altında gelmesi de doların son dönemdeki gücünün yorulduğu fikrini pekiştiriyor.
Bu artan risk iştahı kısmen süren ABD-İran görüşmelerinden besleniyor; bu süreç petrol fiyatlarını baskı altında tutuyor. WTI ham petrol varil başına 78 dolar civarında yatay seyrini korurken, bu durum petrol bağlantılı para birimlerinin yukarı potansiyelini sınırlıyor. Sonuç olarak Kanada doları ve Norveç kronunun diğer G10 para birimlerinin gerisinde kaldığını görüyoruz.
Pozisyonlanma Stratejileri ve Yaklaşan Katalizörler
Bu duraklayan momentum dikkate alındığında, temmuzun önümüzdeki haftalarında daha zayıf bir dolardan fayda sağlayacak türev pozisyonlarını değerlendirmek temkinli bir yaklaşım olacaktır. Bu, dolar rallisinin beklenmedik şekilde yeniden başlaması halinde tanımlı risk sunan EUR/USD veya GBP/USD gibi paritelerde alım (call) opsiyonlarına bakmayı içerebilir. Bu tür pozisyonlar, piyasanın “uzun dolar” işleminin aşırı kalabalıklaşmasına karşı etkin bir koruma (hedge) işlevi görebilir.
Piyasa artık yeni bir katalizör bekliyor; bunu Fed Başkanı Warsh’ın yaklaşan konuşmalarından ve bir sonraki enflasyon verisi turundan görmeyi bekliyoruz. Tarihsel olarak, 2022 ve 2023’te Jackson Hole sempozyumları öncesinde gördüğümüz duraksamalara benzer bu “olay öncesi” sakin dönemler, çoğu zaman volatilitede bir sıçramanın habercisi olur. Bu nedenle yalnızca devam eden bir geri çekilmeye değil, her iki yöndeki sert fiyat hareketine de kazandırabilecek stratejileri değerlendirmeliyiz.
Kritik nokta, yeni verilerin ABD ekonomisinin dirençli olduğunu teyit edip etmeyeceği ya da yavaşlamaya işaret edip etmeyeceği olacak. Son çekirdek PCE enflasyonunun inatçı biçimde %2,7’de kalmasıyla birlikte, ekonomik zayıflığa dair herhangi bir sinyal Fed beklentilerini hızla daha güvercin bir çizgiye kaydırabilir. Bu da temmuz sonu ve ağustos pozisyonlanması açısından bir sonraki perakende satışlar ve enflasyon verilerini yakından izlemenin kritik olduğu anlamına geliyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
