HSBC, Başbakan Starmer’ın istifasının Birleşik Krallık’taki liderlik yarışına ve bir sonraki başbakanın politika duruşuna odaklanmayı artırmasının ardından sterlinin daha büyük aşağı yönlü risklerle karşı karşıya olduğunu düşünüyor. Adayların 9 Temmuz’a kadar açıklanması gerekiyor. Polymarket’in 22 Haziran tarihli verilerine dayanan, Andy Burnham’ın rakipsiz kalması senaryosu ise hızlı bir devir teslimi mümkün kılabilir; Burnham 16 Temmuz itibarıyla görevde olabilir.
Banka, zayıflayan makro arka plana da işaret ediyor. Birleşik Krallık–ABD 2 yıllık faiz farkı nisanda yaklaşık 66 baz puandan kabaca 0 baz puana geriledi; bu durum GBP için taşıma (carry) desteğini azaltıyor. HSBC, söz konusu hareketi 17 Haziran’da Fed’in şahinleşen mesajlarına ve İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) politika faizini yıl sonuna kadar %3,75’te tutacağı beklentisine bağlıyor. Ayrı olarak, mali görünümün de bozulduğu belirtiliyor; kamu borçlanması, Bütçe Sorumluluğu Ofisi’nin (OBR) tahminini üst üste ikinci ay aştı ve önümüzdeki aylarda para birimi üzerindeki baskıyı artırdı.
—Politik Belirsizlik ve Kurda Aşağı Yönlü Riskler
Politik belirsizlik ve zayıflayan ekonomik veriler dikkate alındığında, önümüzdeki haftalarda İngiliz Sterlini’nin aşağı yönlü risklere daha açık olduğunu görüyoruz. Adayların 9 Temmuz’a kadar açıklanmayacak olması, piyasada bir boşluk yaratıyor ve bu durum para birimi üzerinde baskı oluşturuyor. GBP/USD paritesi son işlemlerde 1,2520 seviyesinin altına sarkarak bu baskının işaretlerini şimdiden vermiş durumda.
Bu politik geçiş dönemi belirsizliği artırıyor; bunu opsiyon piyasasında da görmek mümkün. Sterlin için ima edilen volatilite yukarı yönlü kıpırdadı; bu da trader’ların daha büyük fiyat dalgalanmalarına hazırlandığına işaret ediyor. Bu nedenle türev portföylerimizi gözden geçirmek ve buna göre pozisyon almak açısından kritik bir dönemden geçiyoruz.
—Makro ve Mali Baskılar FX Stratejilerini Şekillendiriyor
Makro ortam artık Sterlin’e destek sağlamıyor; zira Birleşik Krallık–ABD iki yıllık faiz farkı neredeyse sıfıra kadar çökmüş durumda. Bu, özellikle ABD’den gelen son tarım dışı istihdam verisinin 250 bin yeni istihdama işaret ederek güçlü bir tablo sunması ve şahin Fed beklentilerini pekiştirmesiyle, geçmişte sermaye çeken taşıma (carry) avantajını aşındırıyor. Bu arada İngiltere Merkez Bankası’nın faizini %3,75’te sabit tutması bekleniyor; bu da GBP alıcılarına yeni bir teşvik sunmuyor.
Ayrıca Birleşik Krallık’ın mali görünümü bozuluyor ve bu da para birimi açısından ilave bir endişe katmanı yaratıyor. Mayıs ayı kamu borçlanması 20 milyar sterlin ile, OBR’nin tahminini üst üste ikinci ay anlamlı şekilde aştı. Bu tablo, 2022’deki mini bütçe krizinin ardından “mali disiplinsizlik” algısının UK varlıklarında sert satışları tetiklediği dönemi yeniden akıllara getiriyor.
Bu ortamda, Sterlin’de olası bir düşüşten fayda sağlayacak stratejilere odaklanıyoruz. Temmuz sonu veya ağustos vadeli GBP/USD satım (put) opsiyonları almanın, daha fazla zayıflığa karşı pozisyon almak için ihtiyatlı bir yöntem olduğu görüşündeyiz. Bu yaklaşım, hem kurun gerilemesinden hem de hâlihazırda yüksek seyreden ima edilen volatilite seviyelerinden faydalanmamıza imkân tanır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
