ABD ve İran, geçici ateşkesi zorlayan birkaç günlük misilleme saldırılarının ardından, Hürmüz Boğazı ve ilgili başlıklarda bu hafta yenilenecek görüşmeler öncesinde karşılıklı saldırılara ara verme konusunda anlaştı. Bu ay varılan mutabakat muhtırasına ilişkin teknik görüşmeler sürecek; taraflar şimdilik geri adım atarak deniz taşımacılığının daha serbest işlemesine imkân tanıyor. Son gerilim, İran’ın bir konteyner gemisine saldırısıyla başlamış; bunu ABD’nin misillemesi ve gemilere yönelik saldırıların da dâhil olduğu ilave karşılıklı hamleler izlemişti.
Gerilimin azalmasıyla piyasalar temkinli bir tepki verdi: Brent %0,903 artışla 72,64’e, WTI %1,228 yükselişle 70,08’e çıktı; Umman ham petrolü %3,847 sıçrayarak 66,69’a yükseldi. Buna karşılık Dubai ham petrolü %0,575 düşüşle 79,214’e geriledi. Banka, petrol kaynaklı fiyat baskılarının hafiflemesine rağmen, enerji piyasalarının normalleşmesinin enflasyonun Körfez kaynaklı gelişmelere duyarlılığını azalttığını belirtti. Aynı zamanda, küresel yapay zekâ yatırım döngüsüne bağlı gelişen arz tarafı kısıtlarına işaret ederek, Güney Kore’nin yarı iletken sektörü için ₩1,350 katrilyonluk (yaklaşık 1 trilyon $) kamu-özel programını gerekli sermaye harcamalarının ölçeğine örnek gösterdi. Banka ayrıca, Fed Başkanı Kevin Warsh ve diğer merkez bankacıların enflasyona karşı şahin duruşu yineleyebileceği bir platform olarak Sintra forumunu öne çıkardı.
De-Eskalasyonun Petrol Piyasaları ve Volatilite Üzerindeki Etkisi
ABD ile İran arasındaki anlaşmanın, ham petrol fiyatlarına yansıtılan jeopolitik risk primini geçici olarak azalttığını düşünüyoruz. Hürmüz Boğazı’ndan günlük yaklaşık 21 milyon varil petrol geçiyor; bu miktar küresel tüketimin yaklaşık %20’sine karşılık geliyor. Bu nedenle gerilimin düşmesi, büyük bir arz şokuna ilişkin yakın vadeli tehdidi belirgin biçimde azaltıyor. Bu da önümüzdeki haftalarda, ani fiyat sıçraması korkusu azaldıkça Brent ve WTI’da “out-of-the-money” alım (call) opsiyonları satmaya dayalı bir stratejinin etkili olabileceğine işaret ediyor.
Bu tablo, 2019’da bölgedeki saldırıların Brent vadeli işlemlerini tek günde yaklaşık %20 yükselttiği tarihsel örneklerle keskin bir tezat oluşturuyor. Mevcut ateşkes, petrol piyasasında volatilitenin düşmesi gerektiğine; bu da opsiyon piyasasında kısa volatilite pozisyonlarını daha cazip hâle getirebileceğine işaret ediyor. Görüşmelerin bozulmasına yol açabilecek herhangi bir gelişmeyi yakından izleyeceğiz; böyle bir sinyal, bu pozisyonların hızlı şekilde kapatılması gerektiğine işaret eder.
Yapısal Enflasyon Riskleri ve Faiz Görünümü
Bununla birlikte, enerji cephesindeki rahatlamanın, daha kalıcı bir enflasyon sürükleyiciden dikkati dağıttığı görülüyor. Son verilerde ileri düzey yarı iletkenler için üretici fiyat endeksinin yıllık bazda %15’in üzerine çıktığını göstermesiyle de teyit edildiği üzere, yapay zekâ yatırım döngüsünden kaynaklanan yeni arz kısıtlarına odaklanıyoruz. Bu, merkez bankalarının göz ardı edemeyeceği yeni ve yapısal bir enflasyon kaynağının oluştuğunu gösteriyor.
Bu temel fiyat baskısı, merkez bankaları için sağlanan rahatlamanın kısa ömürlü olacağı anlamına geliyor ve faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı görüşümüzü güçlendiriyor. Piyasa fiyatlaması, hâlihazırda Aralık ayına kadar bir Fed faiz indirimi olasılığını neredeyse %50 olarak ima ediyor; bu ise giderek daha iyimser görünüyor. Fed’in yıl sonuna kadar faizleri sabit tutacağına oynayan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) vadeli işlemleri ve opsiyonlarında bir fırsat bulunduğuna inanıyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
