Societe Generale stratejistleri, merkez bankalarının altın talebini tahmin etmek için Dünya Altın Konseyi (World Gold Council) anket yanıtlarını ve fiziksel piyasa akımlarını değerlendirdi. Yılbaşından bu yana net alımlar +40 ton seviyesinde; toplamın üçte ikisinden Türkiye ve Polonya sorumlu. Banka, 2026’nın 4. çeyreğinden itibaren “görünür” alımların yeniden devreye girmesini bekliyor. Niyet ile uygulamayı daha iyi örtüştürmek adına analiz, anket sonrası tam bir yıl yerine altı aylık pencereye odaklanıyor; bu ufkun portföy görünürlüğüyle daha uyumlu olduğu savunuluyor.
Bu çerçevede, 2026 anketinden türetilen regresyon tahminleri yılın geri kalanında ilave yaklaşık 100–120 ton alıma işaret ediyor; bu da ilk dört ayda görülen hacmin yaklaşık iki katı. Ankete eşlik eden akım göstergeleri arasında LBMA kasa hareketleri ve Birleşik Krallık ihracat verileri yer alıyor: modele göre kasa stoklarında 20 tonluk artış, yaklaşık 61 ton ihracatla örtüşüyor. Bu seviye 2022 sonrası ortalama 73 tonun altında, ancak yılın bu döneminde 2015’ten bu yana görülen 53 tonluk ortalamanın üzerinde. Notta ayrıca altın fiyatlaması ABD reel getirileriyle ilişkilendiriliyor; 10 yıllık reel getirilerin 3Ç boyunca %2’nin üzerinde kalması, yıl sonuna ve 2027’nin ilk yarısına doğru ise gerilemesi bekleniyor.
2026 Yazında Altın İçin Görünüm ve İşlem Stratejileri
29 Haziran 2026 itibarıyla, yaz dönemi için altında nötr bir görünüm öngörüyoruz. ABD 10 yıllık reel getiriler %2’nin üzerinde güçlü seyrini koruduğundan, getiri üretmeyen varlıklar (altın gibi) kısa vadede görece daha az cazip kalıyor. Bu da önümüzdeki haftalarda altın fiyatlarının bant içinde hareket etme olasılığını artırıyor.
Türev piyasa yatırımcıları açısından bu ortam, prim toplamaya yönelik stratejilere elverişli: mevcut pozisyonlara karşı “covered call” satışı veya “iron condor” gibi yapılar düşük oynaklık ve zaman değerinin erimesinden faydalanır. Kısa vadede doğrudan alım yönlü (outright) call opsiyonu alımını ise önermiyoruz; fiyatın beklediğimiz gibi yatay kalması halinde opsiyonların değersiz sona erme riski yüksek.
Merkez Bankası Talep Eğilimleri ve 2026 Sonbaharı İçin Konumlanma
Bununla birlikte, perde arkasında merkez bankası talebinin yılın ilerleyen bölümünde yeniden hızlanma potansiyeli bulunuyor. 2026’da “görünür” alımlar zayıf kalsa da, bu durum 2022 ve 2023’teki rekor alımların (merkez bankalarının her iki yılda da 1.000 tonun üzerinde eklediği) ardından geliyor. Yıl sonuna kadar resmi alımlarda ilave 100–120 ton öngörüyoruz; bu, fiyatlar açısından kuvvetli bir taban oluşturabilir.
LBMA kasalarından çıkışlar ve Birleşik Krallık altın ihracatındaki artış gibi fiziksel piyasa sinyallerini yakından izliyoruz. Birleşik Krallık aylık ihracatının 60 tonun üzerinde kalıcı şekilde yükselmesi, büyük kurumsal alıcıların yeniden piyasaya döndüğüne dair güçlü bir teyit olacaktır. Bu, 4. çeyrekte beklenen fiyat gücünün öncü göstergesi olarak değerlendirilebilir.
Bu nedenle stratejimizi sonbahara yaklaşırken daha iyimser (bullish) bir yöne çevireceğiz. Ekonomik verilerdeki yavaşlamaya bağlı olarak Fed’in politika duruşunu değiştirebileceğine dair sinyaller belirginleştikçe, reel getirilerin düşmeye başlaması beklenir. Bu senaryoya, 2027’ye uzanan olası yükselişten yararlanmak amacıyla daha uzun vadeli call opsiyonları veya bull call spread stratejileriyle konumlanmayı hedefliyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
