USD/CHF, Pazartesi günü Asya işlemlerinde ABD Doları’nın istikrarını koruması ve piyasaların ABD-İran arasındaki son askeri çatışmalar ile geçici ateşkesi tartmasıyla, ikinci seansta da büyük ölçüde değişmeden kalarak 0,8100 civarında işlem gördü. Orta Doğu’dan gelen yeni manşetlerle risk iştahı yön değiştirirken, fiyat hareketleri sınırlı kaldı. Perşembe günü kimliği belirsiz bir cismin bir yük gemisine isabet etmesinin ardından tansiyon yükseldi ve taraflar, 17 Haziran’da ilan edilen geçici ateşkesin ihlal edildiği suçlamalarını karşılıklı olarak yöneltti.
Ateşkesin güvenli liman talebini azaltmasıyla İsviçre Frangı zayıflarken, parite bant içinde kaldı. Ayrı olarak, İsviçre Merkez Bankası (SNB) politika faizini üst üste dördüncü toplantıda da %0’da tuttu ve bu duruşun fiyat istikrarı ile büyümeyi desteklediğini belirtti. SNB ayrıca enflasyon görünümünü yukarı yönlü revize etti ve gerekli görülmesi halinde döviz piyasalarına müdahaleye hazır olduğunu yineledi.
Volatilite Riskleri ve Opsiyon Stratejileri
0,8100 çevresindeki mevcut istikrarı, 17 Haziran’da tesis edilen kırılgan ABD-İran ateşkesi kaynaklı geçici bir durum olarak görüyoruz. Geçen Perşembe yaşanan cismin isabet etmesi olayı sonrasında jeopolitik gerilimler düşük yoğunlukta sürerken, piyasanın ani bir hareket riskini yeterince fiyatlamadığı kanaatindeyiz. Bu nedenle, paritede 1 aylık ima edilen volatilitenin %5,2’ye kadar gerileyerek yılın dip seviyelerine yaklaşmasıyla, olası bir volatilite sıçramasına yönelik opsiyon stratejilerini değerlendiriyoruz.
Ateşkesin bozulması halinde, güvenli limana kaçışın ABD Doları’nı Frang’a kıyasla daha fazla desteklemesini ve USD/CHF’nin sert şekilde yukarı yönlü hareket etmesini bekliyoruz. Benzer risk olaylarına ilişkin tarihsel verilerde, örneğin Ukrayna savaşının Şubat 2022’de ilk tırmanma döneminde, Dolar Endeksi’nin (DXY) iki haftadan kısa sürede %3’ün üzerinde yükseldiği görüldü. Bu çerçevede, yeniden çatışma riskine karşı maliyet-etkin bir korunma aracı olarak, Ağustos vadeli 0,8300 kullanım fiyatlı paranın dışında (out-of-the-money) alım (call) opsiyonlarının satın alınmasını değerlendiriyoruz.
Müdahale Olasılığı ve Bant İşlemleri
SNB’nin kur piyasalarına müdahaleye hazır duruşunun, riskten kaçış senaryosunda dahi Frang’daki belirgin değerlenmeyi sınırlaması muhtemel. Son olarak 950 milyar CHF’nin üzerinde raporlanan SNB döviz rezervleri, CHF’nin çok hızlı güçlenmesi halinde para birimini zayıflatmak için önemli bir müdahale kapasitesi sağlıyor. Bu da, kriz anında paritede en düşük dirençli yönün yukarı olduğu görüşümüzü güçlendirirken, kısa (short) pozisyonları cazip olmaktan çıkarıyor.
Önümüzdeki haftalarda Doha’daki barış görüşmelerinin başarılı olması durumunda, paritenin jeopolitikten ziyade göreli enflasyon verilerinin etkisiyle bant içinde kalmasını bekliyoruz. Paritenin 14 günlük Ortalama Gerçek Aralık (ATR) göstergesi şimdiden yalnızca 35 pip ile çok aylık dip seviyeye gerileyerek mevcut kararsızlığı yansıtıyor. Bu ortam, strangle satışı gibi bant-trading stratejilerine uygun olabilir; ancak yalnızca son derece sıkı risk yönetimiyle.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
