Altın, ABD tahvil getirilerindeki yükseliş ve doların güçlenmesinin külçeyi baskılamasıyla 4.000 $/ons seviyesinin altına geriledi. TD Securities, Hürmüz Boğazı kaynaklı olası petrol arz kesintisinin enflasyon beklentilerini yukarı çekmesi ve Federal Rezerv’i kısıtlayıcı duruşunu korumaya zorlaması halinde aşağı yönlü baskının artacağını; piyasanın da bu yılın ilerleyen dönemleri için daha yüksek politika faizlerini fiyatladığını belirtiyor. Bu senaryoda fiyatlar, 3.900 $/ons civarındaki uzun vadeli desteği test edebilir; CTA satışlarının da devreye girme ihtimaliyle, taşıma (carry) ve fırsat maliyetleri yükselirken bu seviyenin birkaç yüz dolar altına sarkabilir.
Görünümde petrol varsayımları belirleyici olmaya devam ediyor. Brent’in 90–110 $/varil bandında çerçevelenmesi, sıkı para politikası koşullarını pekiştirerek geri çekilmeyi sonbahara uzatabilir ve ilave faiz artırımı fiyatlamalarını gündeme getirebilir. TD Securities, çatışma kaynaklı enflasyon baskısının hafiflemesi ve Fed’in azami istihdam mandatına doğru pivot yapması halinde bir toparlanma patikasını da ortaya koyuyor; bu durumda getiriler gerileyebilir ve USD zayıflayabilir. Bu koşullarda, piyasa katılımcıları ve merkez bankalarından gelecek yenilenen talep altını 5.300 $/ons üzerindeki yeni rekorlara taşıyabilir; zamanlama olarak gelecek yılın ortası işaret edilirken, eşik seviye 5.350 $+ olarak belirtiliyor.
Kısa Vadeli Baskılar ve Aşağı Yönlü Riskler
Altının ons başına 4.000 $ seviyesinin altına kırılmasının ardından, yüksek faizler ve güçlü doların etkisiyle baskı görmeye devam ettiğini düşünüyoruz. Hürmüz Boğazı ile bağlantılı süregelen petrol şoku enflasyon beklentilerini yüksek tutuyor. Bu durum, Federal Rezerv’i kısıtlayıcı politikasını sürdürmeye zorluyor; bu da kısa vadede altın için olumlu değil.
Son veriler bu temkinli görüşü destekliyor: Mayıs ayına ilişkin son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi enflasyonun inatçı biçimde %5,2’de kaldığını gösterirken, Brent vadeli işlemleri varil başına 105 $ seviyesinde yüksek seyretmeye devam ediyor. Fed fonlama faizi halihazırda %6,00 düzeyinde; bu da getiri üretmeyen bir varlık olan altını elde tutmanın maliyetini oldukça artırıyor. Bu ortamın altını ons başına 3.900 $ civarındaki uzun vadeli desteğini test etmeye yönelteceğini öngörüyoruz.
Önümüzdeki haftalarda, daha fazla zayıflığı—hatta 3.900 $ seviyesinin birkaç yüz dolar altına doğru sert bir hareketi—öngörmenin en doğru yaklaşım olacağı kanaatindeyiz. Türev piyasaları, Ağustos vadeli ve 3.800 $ kullanım fiyatı civarındaki satım (put) opsiyonlarına talepte belirgin bir artışa işaret ediyor. Bu, yatırımcıların otomatik trend izleyen fonların (CTA) satışları hızlandırabileceği bir senaryoda düşüşün sürmesine pozisyon aldığını gösteriyor.
Kısa vadeli bir işlem için, beklenen geri çekilmeden faydalanırken riski yönetmek adına satım opsiyonu alımını veya ayı (bear) call spread stratejilerini değerlendirebiliriz. Mevcut piyasa koşulları, doğrudan uzun pozisyon taşımayı desteklemiyor. Petrol şokunun sonbahara sarkma riski, piyasanın ek faiz artırımlarını fiyatlamasına dahi yol açabilir ve bu da metal üzerinde ek baskı oluşturur.
Stratejik Uzun Vadeli Fırsatlar
Bu görünüm, Fed sıkılaştırmasının ilk aşamada altını sert şekilde baskıladığı, ardından nihai bir politika değişiminin güçlü bir ralliye zemin hazırladığı geçmiş döngüleri andırıyor. Mevcut zayıflığı, olaya bağlı ve geçici bir düzeltme olarak görüyoruz. 3.900 $ desteğinin altına olası anlamlı bir sarkma, uzun vadeli pozisyon inşa etmek için stratejik bir fırsat olarak değerlendirilmelidir.
Daha uzun bir zaman ufkuna sahip olanlar için, yeni zirvelere doğru olası toparlanma planı yapmanın zamanı. 2027 ortası vadeli, 5.000 $ üzeri kullanım fiyatlarına sahip uzun vadeli alım (call) opsiyonlarında birikim yapmayı düşünüyoruz. Petrol piyasası istikrar kazandığında ve Fed pivot yaptığında, daha düşük tahvil getirileri ve daha zayıf doların boğa piyasasının bir sonraki ayağını beslemesiyle güçlü bir toparlanma bekliyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
