ABD Dolar Endeksi (DXY), 17 Haziran FOMC toplantısından bu yana ilk geri çekilmesini kaydederek, PCE verilerinin ABD’de enflasyonun Mayıs’ta zirve yapmış olabileceğine dair söylemleri güçlendirmesiyle %0,2 düşüşle 101,43’e geriledi. Manşet ve çekirdek PCE enflasyonu yıllık bazda sırasıyla %4,1 ve %3,4 ile beklentilere paralel gelse de Fed’in %2’lik hedefinin üzerinde kalmaya devam etti. Türev piyasalarda vadeli fiyatlamalar, Eylül ayında Fed’in faiz artırma olasılığını %47,5’e işaret ediyor; bu, şahin toplantıdan bu yana ilk kez %50’nin altına inildiği anlamına geliyor.
Odak şimdi yoğun bir veri takvimine çevrildi. 1 Temmuz’da açıklanması beklenen Haziran ISM imalat “ödenen fiyatlar” endeksinin Mayıs’taki 82,1 seviyesinden 79’a gerilemesi öngörülürken, 2 Temmuz’daki tarım dışı istihdam artışının Mayıs’taki 175 binin ardından 115 bine yavaşlaması bekleniyor. 14 Temmuz’da açıklanacak TÜFE verileri, daha düşük petrol fiyatlarının enflasyon dinamiklerine ne ölçüde yansıdığını görmek açısından izlenecek. ECB’nin Sintra forumu da politika yakınsamasına yönelik beklentileri şekillendirebilir. Fiyatlamaların ima ettiği ana senaryo, faizlerin daha uzun süre kısıtlayıcı kalması yönünde; bu durum, FOMC sonrası USD’de görülen sıçramanın ardından majör para birimlerinde konsolidasyonu teşvik edebilir.
Enflasyonda Zirve Sinyaliyle Dolar Geri Çekiliyor
ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) son zirvelerinden geri çekildiğini ve şu sıralar 105,8 civarında işlem gördüğünü izliyoruz. Bu görünüm, son Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verilerinin çekirdek enflasyonu %2,8’e işaret etmesinin ardından geldi; bu da fiyat baskılarının zirveye yaklaştığına dair bir sinyal olarak değerlendiriliyor. Bu seviye Fed’in %2 hedefinin üzerinde kalsa da, doğru yönde net bir iyileşmeye işaret ediyor.
Vadeli işlemler piyasası artık Fed’in Eylül toplantısında faiz artışı olasılığını yalnızca %40 olarak fiyatlıyor; bu oran, bir aydan uzun süredir ilk kez olasılığın “yazı tura” seviyesinin altına indiğini gösteriyor. Önümüzdeki hafta açıklanacak Haziran ISM imalat raporu izlenecek; raporun fabrika sektöründe süregelen zayıflığa işaret etmesi bekleniyor. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, enflasyonla mücadelede işin henüz bitmediğini yakın zamanda ifade etti; bu da piyasada belirsizliği canlı tutuyor.
Yatırımcıların 10 Temmuz’da açıklanacak tarım dışı istihdam raporu öncesinde temkinli olması gerekiyor. Mevcut beklentiler istihdam artışının 160 bine yavaşlaması yönünde; bu, Mayıs’taki sürpriz derecede güçlü 210 binlik artışa kıyasla belirgin bir düşüş anlamına geliyor. Fed, ileriye dönük planları konusunda bilinçli şekilde muğlak bir duruş sergiliyor ve kararların tamamen gelecek verilere bağlı olacağını vurguluyor.
Oynaklık ve Politika Görünümü Yatay Seyre İşaret Ediyor
Bu kurulum, döviz opsiyonlarında—özellikle EUR/USD paritesinde—ima edilen oynaklığın fazla yüksek olabileceğine işaret ediyor. Kısa strangle gibi stratejilerle oynaklık satışı, yatay bantta işlem görebilecek bir döneme pozisyon almak için etkili bir yöntem olabilir. Tarihsel olarak doların yaşadığı gibi güçlü yönlü hareketlerin ardından, piyasa yeni ekonomik görünümü sindirirken çoğu zaman bir konsolidasyon dönemi izlenir.
WTI ham petrol fiyatının varil başına 75 doların altına gerilemesi, ekonomi açısından bir miktar rahatlama sağlıyor. Ancak bunun merkez bankaları tarafından faiz indirimine “yeşil ışık” olarak görüleceğini düşünmüyoruz. Aksine, daha düşük enerji maliyetleri muhtemelen ekonomiyi zorlamadan daha uzun süre kısıtlayıcı politika sürdürebilmeleri için bir tampon işlevi görecek.
Avrupa Merkez Bankası da kendi yavaşlayan büyüme dinamikleriyle uğraşırken faizleri sabit tutarsa, başlıca merkez bankaları arasında daha yakınsayan para politikası duruşları görebiliriz. Bu da ABD dolarında sürmekte olan agresif güçlenme için gerekçeleri azaltır. Majör döviz paritelerinde doların yükselişinin devamından ziyade, bir konsolidasyon döneminin daha olası hale geldiği görülüyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
