USD/JPY, Cuma günü Asya seansında dar bir bantta seyretti; dört on yılın zirvesine yakın şekilde 162,00’nin hemen altında işlem görürken üst üste ikinci haftalık yükselişine hazırlanıyordu. Parite, Tokyo enflasyon verilerinin ardından fazla değişim göstermedi. Japonya İstatistik Bürosu, Tokyo manşet TÜFE’nin haziranda yıllık bazda %1,4’ten %1,7’ye yükseldiğini açıkladı. Taze gıda hariç çekirdek TÜFE %1,3’ten %1,6’ya çıkarken, taze gıda ve enerji hariç endeks %1,6’dan %1,9’a sınırlı yükseldi.
Yen kalıcı bir destek bulmakta zorlanırken, Japonya–ABD faiz farkı “carry trade” işlemlerini yeniden gündemde tutmaya devam etti; Orta Doğu’daki gerilimler de ilave bir baskı unsuru oluşturdu. İran Devrim Muhafızları’nın Hürmüz Boğazı’nda Singapur bayraklı bir yük gemisine saldırdığına dair haberler ABD dolarına talebi artırdı; buna karşın bu yıl ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımlarına yönelik beklentiler zayıfladı. Japon yetkililerin para birimini desteklemek için müdahale edebileceğine dair spekülasyonlar yükselişin hızını sınırladı; USD/JPY’nin yukarı yönlü eğilimi korunurken yukarı hareketi de “tavanlı” kaldı.
Faiz Farkları ve Carry Trade Dinamikleri
USD/JPY’deki yukarı yönlü momentum dikkate alındığında, önümüzdeki haftalarda olası geri çekilmelerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Ana itici güç, ABD ile Japonya arasındaki belirgin faiz farkı olmaya devam ediyor; bu durum, yende borçlanıp daha yüksek getirili dolara yatırım yapmayı teşvik ediyor. Bu temel görünüm, paritenin daha yukarı tırmanmasının “en az dirençli” senaryo olduğuna işaret ediyor.
Faiz farkının bu işlemi taşımaya devam edeceğini değerlendiriyoruz. Mevcut Fed fonlama faizi %4,75 civarındayken, BoJ politika faizi yalnızca %0,50 seviyesinde. Bu 425 baz puanlık kayda değer fark, carry trade’i beslemeyi sürdürüyor ve dolara karşı pozisyon almanın maliyetini artırıyor. Tarihsel veriler, bu geniş fark korunduğu sürece yenin baskı altında kalma ihtimalinin yüksek olduğuna işaret ediyor.
Müdahale Riskleri ve Jeopolitik Unsurlar
Bununla birlikte, parite 162,00 civarında 40 yılın zirvesine yakın seyrederken, Japon otoritelerden 2024’te görülen hamlelere benzer şekilde ani ve sert bir müdahale gelme riski son derece yükselmiş durumda. Bu riski yönetmek için USD/JPY alım (call) opsiyonlarını tercih ediyoruz; bu yapı, yukarı yönlü hareketten faydalanmamıza imkân tanırken azami zararı ödenen primle sınırlar. Böylece paritede müdahale kaynaklı ani bir çöküşe karşı korunma sağlanır.
Hürmüz Boğazı’ndaki jeopolitik gerilimler de ABD dolarına yönelik güvenli liman talebini artırarak pariteye ek bir destek sütunu oluşturuyor. Bu risk, müdahale tehdidiyle birleşince opsiyon piyasasında ima edilen oynaklığı yüksek tutuyor. Bu durum call opsiyonlarını daha maliyetli hale getirse de, mevcut piyasa koşullarında daha güvenli şekilde ilerlemek için bunu gerekli bir maliyet olarak görüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
