İsviçre frangı, ABD dolarının Fed’in hâlâ politika sıkılaştırmasına gidebileceği beklentileriyle güçlenmesiyle, 10 aydan uzun sürenin en zayıf seviyesine geriledi. USD/CHF paritesi 0,8126 civarında işlem görerek altı günlük yükselişini sürdürürken, dolar Mayıs 2025’ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Hareket, Fed’in geçen haftaki “şahin duraklama” kararının ardından geldi; çoğu politika yapıcı, daha yüksek enerji maliyetleriyle bağlantılı enflasyon baskılarını sınırlamak için bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir faiz artışının gerekli olabileceğine işaret etti. ABD Dolar Endeksi (DXY) 101,36 civarında, bir yıllık zirvesine yakın seyretti.
Enflasyon verileri faiz beklentilerini yüksek tutuyor: ABD TÜFE’si mayısta %4,2’ye yükseldi; bu oran Fed’in %2 hedefinin iki katından fazla. Piyasaların odağı perşembe günkü PCE verisine kaydı. Ekonomistler, çekirdek PCE enflasyonunun mayısta yıllık bazda %3,4’e, nisanda %3,3 olan seviyeden yükselmesini bekliyor; daha güçlü bir veri eylül ayında artış beklentilerini güçlendirebilir. CME FedWatch’e göre piyasalar yaklaşık %70 olasılığı fiyatlıyor. Ayrı olarak, Donald Trump’ın İran’ın nükleer denetimleri kabul ettiğini söylemesine karşın Tahran’ın bu iddiayı reddetmesinin ardından ABD-İran müzakerelerine dair belirsizlik sürerken, bu durum doların “güvenli liman” talebini destekledi.
Merkez Bankası Politikası Ayrışması ve USD/CHF Görünümü
ABD dolarının İsviçre frangı karşısındaki devam eden yükselişi dikkate alındığında, merkez bankası politikalarındaki ayrışmanın sürüklediği net bir trend görüyoruz. Fed’in şahin duruşu temel itici güç konumunda ve doların gücünün devamına göre pozisyon almak gerekiyor. ABD Dolar Endeksi, Mayıs 2025’ten bu yana görülmeyen seviyelerde işlem görerek bu geniş tabanlı momentumu teyit ediyor.
Bu perşembe açıklanacak Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) raporu bir sonraki ana katalizör. Son ABD çekirdek enflasyon verisinin %2,8’de kalması ve Fed’in %2 hedefinin belirgin şekilde üzerinde seyretmesi nedeniyle, güçlü bir PCE verisi bir faiz artışı ihtimaline yönelik bahisleri güçlendirecek. CME FedWatch Tool, yıl sonuna kadar sıkı politikanın sürmesine yüksek olasılık veriyor; bu da bu görüşü destekliyor.
Bu tablo, İsviçre’de enflasyonun çok daha sınırlı olduğu durumla keskin biçimde zıtlaşıyor; son veri sadece %1,4 seviyesindeydi. Bu, İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) bu ayın başında politika faizini indirmesine olanak tanıdı ve SNB’yi gevşemeye giden ilk büyük merkez bankalarından biri yaptı. ABD ile İsviçre arasındaki büyüyen faiz farkı, USD/CHF’nin yükselmesi için güçlü bir destek unsuru.
Türev Stratejileri ve Dolar İçin Jeopolitik Destek
Türev işlem yapanlar açısından, önümüzdeki haftalarda USD/CHF alım (call) opsiyonlarının alınmasının en doğrudan strateji olduğunu düşünüyoruz. Bu, yukarı yönlü potansiyele doğrudan maruziyet sağlarken, trendin beklenmedik şekilde tersine dönmesi halinde aşağı yönlü riski sınırlar. Ayrıca, paranın “destek seviyelerinin korunacağı” görüşünden yararlanarak prim toplamak amacıyla kullanım fiyatı düşük satım (put) opsiyonlarının veya put spread’lerinin satılması da etkili bir yöntem olabilir.
Benzer bir dinamiği 2022’nin sonlarında, Fed’in agresif sıkılaştırmasının daha “güvercin” merkez bankalarına sahip para birimleri karşısında doları yukarı taşıdığı dönemde görmüştük. Tarihsel olarak politika ayrışmasının yaşandığı bu tür dönemler, birkaç ay sürebilen kalıcı trendler yaratabiliyor. Bu nedenle trendi taşımak için daha uzun vadeli vadeli işlem kontratları da değerlendirilebilir.
Son olarak, Orta Doğu’daki süregelen jeopolitik gerilimler güvenli liman ABD dolarına taban oluşturmaya devam ediyor. Bu riskler azalana kadar, dolardaki geçici zayıflıkların alım iştahıyla karşılanması olası. Bu temel destek, dolar için yükseliş görünümünü koruma tezini güçlendiriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
