AUD/JPY, pazartesi Asya işlemlerinde önceki seanstaki sınırlı kayıpların ardından hafif yükselerek 113,30 civarında seyretti. Avustralya Doları, Çin’in son politika duruşunun ardından güçlü kalmayı sürdürdü. Çin Merkez Bankası (PBoC), bir yıllık ve beş yıllık Kredi Ana Faiz Oranlarını (LPR) sırasıyla %3,00 ve %3,50 seviyelerinde değiştirmedi; faizde istikrar, ticaret bağlantılı AUD için destekleyici bir zemin sundu.
Avustralya’da ise para birimi, Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) bu ay politika faizini sabit tutmasının ardından yurt içi politikalardan destek almaya devam etti. RBA, enflasyonun hâlen çok yüksek olduğunu yineleyerek ilave sıkılaştırma ihtimalinin masadan kalkmadığını vurguladı. Buna karşın, döngünün zirve yapıp yapmadığına yönelik odak artıyor; ikinci çeyrek enflasyonu belirgin biçimde sürpriz yaratmadıkça ek artışın genel olarak olası görülmediği değerlendiriliyor. Öte yandan, Yen’in döviz müdahalesi riskinin devam etmesi ve Japonya Merkez Bankası’ndan (BoJ) daha şahin bir ton gelebileceği beklentisiyle destek bulması halinde çaprazdaki ilave yükselişler sınırlanabilir. Haziran toplantısında 25 baz puanlık artışla faizin %1,00’e çıkarılmasının ardından gözler salı günkü Japonya PMI verilerine ve çarşamba günü yayımlanacak BoJ Görüşler Özeti’ne çevrildi.
AUD/JPY Faiz Farkları ve Politika Duruşuyla Destekleniyor
AUD/JPY paritesinin 113,30 seviyesi çevresinde güçlü kalmayı sürdürdüğünü ve bunun, emtia/Çin bağlantılı Avustralya dolarına olumlu yansıyan istikrarlı Çin para politikasınca desteklendiğini görüyoruz. Bu carry trade, Avustralya ve Japonya faizleri arasındaki geniş farkın etkisiyle uzun süredir kârlı seyretti. Mevcut tablo, 2024 boyunca faiz farkının belirgin şekilde açılmaya başladığı dönemde gözlemlediğimiz trendin devamına işaret ediyor.
Avustralya doları, RBA’nın enflasyonun çok yüksek olduğuna yönelik uyarılarını sürdürmesiyle destek buluyor. Enflasyonun %2-3 hedef bandının üzerinde inatçı seyretmesi ve 2024’ün önemli bölümünde %3,6 düzeylerinde kalması, bu şahin duruşu gerekçelendiriyor. Bu da, yaklaşan enflasyon verilerinin sürpriz yapması halinde AUD tarafında yukarı yön potansiyel yaratabilir; bu çerçevede önümüzdeki haftalara dönük kısa vadeli AUD alım (call) opsiyonları öne çıkan bir strateji olabilir.
Japonya Müdahale Riski ve Türev Ürünlerle Korunma Stratejileri
Bununla birlikte, JPY’yi güçlendirmeye yönelik olası Japonya müdahalesi riski nedeniyle ilave yükselişlerde temkinli olmak gerekiyor. Yetkililerin 2024 Nisan ve Mayıs aylarında para birimini desteklemek için 9 trilyon yenin üzerinde kaynak kullandığını görmüştük; bu, yenin çok hızlı zayıfladığı dönemlerde aksiyon alınabileceğine dair net bir emsal oluşturuyor. Yaklaşan BoJ Görüşler Özeti, daha agresif bir sıkılaşma sinyali vererek yükselişi sınırlayabilecek kritik bir gündem maddesi.
Paritenin yüksek seviyesi ve müdahale tehdidi dikkate alındığında, türev stratejilerinin bu riski yönetmeye odaklanması gerektiğini düşünüyoruz. AUD/JPY alım spread’leri (call spread) ile, azami zarar önceden tanımlanarak yukarı yön hareketten faydalanmak mümkün olabilir. Alternatif olarak, uzun pozisyon taşırken “out-of-the-money” JPY alım opsiyonu (veya AUD/JPY satım opsiyonu) almak, Japon yetkililerin tetikleyebileceği ani ve sert bir geri dönüşe karşı hedge sağlayabilir.
