Altın Cuma günü %1,69 gerileyerek 4.147 dolara indi ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) “daha uzun süre yüksek faiz” duruşunun doları ve Hazine tahvili getirilerini yukarı taşımasıyla üst üste üçüncü haftalık kaybına hazırlanıyor. ABD Dolar Endeksi (DXY) 101,00 seviyesinin üzerine çıkarak 13 ayın zirvesini gördü. Para piyasaları 16 Eylül toplantısı için 18 baz puanlık sıkılaşmayı fiyatladı; bu da faiz artışı olasılığının %72 olduğuna işaret ediyor. Fed toplantısının ardından 2 yıllık Hazine tahvili faizi 13 baz puan yükselerek külçeyi 4.121 dolarla altı günün en düşük seviyesine çekti; Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması petrol arzına ilişkin endişeleri azaltsa da bu düşüşü engelleyemedi. Diğer tarafta ECB 11 Haziran’da faizleri 25 baz puan artırdı, BoJ ise Salı günü aynı yönde adım attı; Fed ayrıca FOMC üyelerinin neredeyse yarısının 2026’da en az bir artış öngördüğünü sinyalledi.
Teknik olarak altın, 4.466 dolardaki 200 günlük SMA’nın altına kırılmasının ardından baskı altında kalmaya devam ediyor; grafikler 4.100 doları, ardından da 11 Haziran’da görülen 4.023 dolarlık yıl içi dip seviyeyi işaret ediyor. Daha sert bir geri çekilme 4.000 doları ve 28 Ekim 2025’teki 3.886 dolarlık salınım dibini gündeme getirebilir. Yukarı yönde ise olası bir toparlanmada, yeniden 200 günlük SMA ve 4.500 dolar seviyeleri hedeflenmeden önce 4.382 dolardaki 17 Haziran döngü zirvesinin aşılması gerekecek. Goldman Sachs Aralık tahminini ons başına 4.900 dolara indirerek önceki görüşüne göre 500 dolar aşağı çekti; gelecek hafta odağa 2026 1. çeyrek GSYH ve Çekirdek PCE Fiyat Endeksi yerleşiyor. Merkez bankaları 2022’de yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın ekledi.
Faizler ve Dolar Gücüyle Şekillenen Negatif Görünüm
Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutma taahhüdü dikkate alındığında, altındaki mevcut zayıflığın süregelen bir trend olduğunu düşünüyoruz. Güçlü ABD doları ve yükselen Hazine tahvili getirileri, getiri sağlamayan metal için belirgin bir karşı rüzgâr yaratıyor. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda altın fiyatlarında ilave düşüşlere göre pozisyon alıyoruz.
Piyasa beklentileri bu şahin görüş etrafında netleşiyor. Bu sabah açıklanan en son CME FedWatch Tool verileri, Eylül toplantısında faiz artışı olasılığının %75’e yakın olduğunu gösteriyor. ABD 2 yıllık tahvil faizi %4,95’in üzerinde kalıcılığını koruyor; bu seviye 2025 sonundan bu yana görülmemişti ve altın gibi sıfır getirili bir varlığı elde tutmayı daha az cazip hale getiriyor. Faizlerden kaynaklanan bu kalıcı baskı, ayı senaryomuzun temel unsuru.
Altın Fiyatlarında Daha Derin Bir Geri Çekilmeye Pozisyonlanma
Bu çerçevede, aşağı yönlü harekete sınırlı riskle katılmak için altın vadeli kontratları veya ilgili ETF’ler üzerinde satım (put) opsiyonu alımına bakıyoruz. Fiyatların 4.023 dolar civarındaki yıl içi dip seviyeyi test edebileceği beklentisiyle, kritik 4.100 dolar seviyesinin altındaki kullanım fiyatlarını hedefliyoruz. Bu seviyenin altına bir kırılma, çok daha derin bir satış dalgasının önünü açabilir.
İzlenmesi gereken ana katalizör, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan gelecek haftaki Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) raporu olacak. Nisan ayına ilişkin son Çekirdek PCE verisi yıllıklandırılmış bazda %3,1 gelerek Fed’in %2 hedefinin inatla üzerinde kalmıştı. Bir diğer güçlü veri, altındaki geri çekilmeyi muhtemelen hızlandırır ve ayı pozisyonlarımızı teyit eder.
Bu ortam, Fed’in agresif faiz artırdığı 2022-2023 sıkılaşma döngüsünü andırıyor; altın, o dönemde başlangıçta zorlanmıştı. Metal kalıcı bir dip ancak piyasa söz konusu faiz döngüsünün zirvesini tamamen fiyatladıktan sonra bulabilmişti. Şimdi de benzer bir modelin tekrarı söz konusu olabilir; bu da uzun vadeli bir alım fırsatı ortaya çıkmadan önce aşağı yönün bir süre daha baskın kalabileceğine işaret ediyor.
