UOB Global Economics & Markets Research, ABD Doları’nın, Federal Rezerv’in politikayı sabit tutarken şahin bir duruş sinyali vermesinin ardından yükselişini sürdürdüğünü belirtti. Bu durum USD/JPY’yi %0,46 artışla 161,37 kapanışına taşıdı. Söz konusu seviye, Japonya’nın yetkililerinin daha önce devreye girdiği bölgelere yakın ve daha yüksek ABD tahvil getirilerinin Japon Yeni üzerindeki baskıyı sürdürmesiyle birlikte, yen destekleyici operasyon riskine odaklanılmış durumda. Dolar ayrıca bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine ulaştı.
Perşembe günü risk iştahı, piyasaların Fed’in şahin eğilimini dirençli ABD verileriyle birlikte değerlendirmesiyle sınırlı ölçüde iyileşti. Güçlü istihdam ve harcama sinyalleri “uzun süre yüksek faiz” söylemini destekleyerek kısa vadeli getirileri yüksek seviyede tuttu ve ABD Doları’nı destekledi; USD/JPY ise geçmişte Hazine Bakanlığı müdahalesiyle ilişkilendirilen eşiğe yakın seyretti. Makale, Yapay Zekâ aracı kullanılarak üretildi ve ardından bir editör tarafından gözden geçirildi.
Fed’in Şahinliği ve Yüksek ABD Enflasyonu Ortamında Dolar Gücü Sürüyor
Fed’in şahin duruşu dikkate alındığında, ABD dolarında güçlenmenin devam ettiğini görüyoruz. Mayıs 2026’ya ilişkin son ABD TÜFE verisi %3,5 ile beklentilerin hafif üzerinde gelerek, piyasaların faizlerin yüksek kalacağı yönündeki görüşünü pekiştirdi. Bu da USD/JPY paritesi üzerinde yukarı yönlü baskıyı koruyor; parite bu sabah itibarıyla 161,15 civarında işlem görüyor.
Yen Kritik Seviyelere Yaklaşırken Müdahaleye Karşı Yüksek Alarm
Yen’i desteklemek üzere Japon yetkililerden gelebilecek müdahale için şu anda yüksek alarm durumundayız. Japonya Maliye Bakanı Shun’ichi Suzuki, dün kur hareketlerini “yüksek bir aciliyet duygusuyla” izlediğini belirterek, olası bir adımın mümkün olduğuna dair net bir sinyal verdi. Mevcut kur seviyesi, daha önce aksiyon aldıkları bandın rahatlıkla içinde.
Geriye dönük olarak bakıldığında, paritenin 160 eşiğini aştığı Nisan ve Mayıs 2024’te yetkililer rekor düzeyde 9,8 trilyon yen harcadı. Bu geçmiş, sözlü uyarılar devam edebilse de Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) ani ve sert bir yen alımı hamlesinin önemli ve yakın bir risk olduğuna işaret ediyor. Böyle bir adımın paritede hızlı şekilde 3-5 yenlik düşüşe yol açmasını bekliyoruz.
Türev yatırımcıları açısından bu ortam, kısa vadeli opsiyon taşımayı cazip ancak pahalı hale getiriyor; USD/JPY’de bir haftalık ima edilen volatilite %14’ün üzerine sıçradı. Yüksek prim toplarken, yukarı yönlü kademeli yükselişe karşı riski tanımlamak adına out-of-the-money call spread satmanın uygulanabilir bir strateji olabileceğini düşünüyoruz. Bu yaklaşım, yüksek volatiliteden ve müdahale korkularının oluşturduğu sert tavan etkisinden faydalanıyor.
Sonuç olarak, pozisyonlanmamız büyük ölçüde Fed’in “uzun süre yüksek” anlatısını değiştirebilecek yeni ABD verilerine bağlı olacak. Yaklaşan ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi açıklamasını yakından izliyoruz. Beklentiden daha yumuşak bir enflasyon verisi, Japon müdahalesine gerek kalmadan dolar tarafında bir geri çekilme için katalizör sağlayabilir.
