Altın (XAU/USD), üst üste üçüncü günlük düşüşünü uzatarak yaklaşık 4.121 dolarla bir haftanın en düşük seviyesini gördü ve 4.120 dolar bölgesi civarında dengelendi. Bu görünüm, altını haftalık bazda %1,7’lik kayba ve üst üste üçüncü haftalık düşüş serisine doğru götürüyor. Baskının temelinde, ABD Doları’nın Juneteenth tatili nedeniyle sığ işlem koşullarında zayıflamasına rağmen, piyasanın Fed’in 2026’da para politikasını sıkılaştırabileceğine ilişkin beklentilerini yukarı revize etmesi yer alıyor. Fed Çarşamba günü faizleri sabit tuttu; ekonomik faaliyetin güçlü seyrettiğine ve işgücü piyasasının iyileştiğine işaret ederken, projeksiyonlar politika yapıcıların neredeyse yarısının 2026’da en az bir faiz artışı beklediğini gösterdi. Ayrıca enflasyonu %2 hedefine geri döndürme taahhüdü vurgulandı.
Türev fiyatlamaları, Fed’in Ekim toplantısında faiz artırma olasılığını %77’ye işaret ediyor; bu oran bir hafta önce %40’ın altındaydı. Yıl sonuna kadar en az 25 baz puanlık bir sıkılaşma olasılığı ise %90 seviyesinde. Teknik tarafta XAU/USD yaklaşık 4.147,83 dolar seviyesinde; daha düşük tepe ve daha düşük diplerden oluşan bir yapı izlenirken RSI 50’nin altında kalmaya devam ediyor ve MACD -7,15’te bulunuyor. Şu ana kadar 4.100 doların üzerinde destek korunmuş olsa da odak, yıl içi dip olan 4.023 dolar ve ardından 3.885 dolar seviyelerinde. Dirençler ise 4.370 dolar ve devamında 4.585 dolar civarında görülüyor. Merkez bankaları 2022’de yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın ekledi; bu, kayıtların tutulmaya başlamasından bu yana en yüksek yıllık alım oldu.
Fed Politikası ve Altın Fiyat Görünümü
Federal Reserve’ün şahin duruşu göz önüne alındığında, önümüzdeki haftalarda altın için en olası yönün aşağı olduğunu düşünüyoruz. Piyasa faiz artışlarını agresif biçimde fiyatlıyor; Ekim ayında adım atılmasına %77 olasılık verilmesi, getiri üretmeyen varlıklar için belirgin bir karşı rüzgâr oluşturuyor. Bu nedenle stratejimiz, ilave zayıflığa pozisyon almak yönünde.
Bu görüş, son ekonomik verilerle de destekleniyor: ABD’de işsizlik oranı mayısta %3,7’ye gerilerken çekirdek enflasyon %3,1 ile yapışkan kalmaya devam ediyor; bu da Fed’in rotasını değiştirmesi için fazla neden bırakmıyor. Tarihsel olarak altın, agresif sıkılaştırma döngülerinin ilk safhalarında zayıf performans göstermiştir; 2023 başında benzer koşulların hızlı bir fiyat düzeltmesine yol açması buna örnektir. Bu desenin tekrarlanmasını bekliyoruz.
Taktik Stratejiler ve Piyasa Sinyalleri
Bizim açımızdan, 4.023 dolardaki yıl içi dip seviyesinin kırılması ihtimaline oynayarak getiri elde etmek için satım (put) opsiyonları alımını değerlendiriyoruz. Özellikle, işlemin olgunlaşması için zaman tanıması nedeniyle, kullanım fiyatı 4.000 dolar civarında olan Ağustos vadeli put’larda değer görüyoruz. Bu yaklaşım, beklenen aşağı yönlü momentumdan faydalanmak için net ve riski sınırlı bir yöntem sunuyor.
Alternatif olarak, kullanım fiyatı spotun üzerinde kalan (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları satmak veya bear call spread kurmak, bu negatif görüşü gelir yaratarak ifade etmenin başka bir yolu. 4.370 dolar çevresindeki güçlü direncin şimdilik sağlam bir tavan oluşturduğunu düşünüyoruz. Bu strateji, altın fiyatları düşerse, yatay kalırsa hatta sınırlı yükselse bile—short kullanım fiyatımızın altında kaldığı sürece—avantaj sağlar.
Ayrıca, büyük altın destekli ETF’lerden belirgin çıkışlar gözlüyoruz; SPDR Gold Shares (GLD), ay başından bu yana varlıklarından 50 tonun üzerinde altın azalttı. Bu durum, kurumsal yatırımcıların başka yerlerde daha yüksek getiri beklentisiyle pozisyonlarını azalttığına işaret ediyor. “Büyük para”nın bu tür çıkışları çoğu zaman kalıcı fiyat düşüşlerinden önce gelir.
Son olarak, ABD Doları’ndaki yeniden güçlenme altın fiyatları üzerinde baskı kurmayı sürdürecek. Fed sıkılaştırmasının ana anlatı olarak kaldığı ortamda doların güçlü seyrini koruması muhtemel; bu da altını diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar için daha pahalı hale getirir. Bir sonraki hamlemiz için kritik tetikleyici olarak, Dolar Endeksi’nin (DXY) 106,50 seviyesindeki son zirvesinin üzerine çıkıp çıkmadığını yakından izleyeceğiz.
