Hindistan’ın döviz rezervleri, açıklanan son verilere göre 8 Haziran itibarıyla 671,63 milyar dolara geriledi. Bu seviye, bir önceki dönemdeki 681,61 milyar dolarla kıyaslandığında, dış tampon stokunda manşet bazda düşüşe işaret ediyor.
Hareket, iki veri noktası arasında 9,98 milyar dolarlık düşüşe karşılık geliyor; rezervler son dönemde 681,61 milyar dolardan 671,63 milyar dolara indi. Dolar cinsinden toplam, yakın dönem standartlarına göre hâlâ yüksek bir bantta kalsa da haftalık bazda yön aşağı oldu.
RBI Müdahalesi ve USD/INR Üzerindeki Etkisi
8 Haziran 2026 itibarıyla Hindistan’ın döviz rezervlerinde yaklaşık 10 milyar dolarlık düşüş görüyoruz; bu, haftalık bazda kayda değer bir gerileme. Bu durum, Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) rupiyi desteklemek amacıyla açık piyasada aktif biçimde ABD doları sattığına güçlü şekilde işaret ediyor. Bu adım, yerel para birimindeki hızlı değer kaybını önlemeye yönelik bir savunma mekanizması.
Bu müdahale, USD/INR paritesi için zorlu bir zemin oluşturuyor ve yukarı yönlü hareketi geçici olarak sınırlayabilir. Opsiyon tarafında, spotun baskılanması kısa vadeli gerçekleşen volatiliteyi düşürebilir; ancak altta yatan baskı, daha uzun vadeli opsiyonlarda ima edilen volatilitenin yükselmesine yol açabilir. Bizce bu ayrışmadan faydalanabilecek stratejiler (örneğin takvim spread’leri) açısından bir fırsat söz konusu.
Küresel Faktörler ve Stratejik Değerlendirmeler
Küresel görünüm rupi lehine değil; ABD enflasyon verisi son dönemde beklentinin biraz üzerinde %3,5 seviyesinde gelerek Fed’in şahin duruşunu destekliyor. Doların bu temel gücü, varil başına 90 doların üzerinde tutunan Brent petrol fiyatlarıyla birleşince INR üzerinde aşağı yönlü baskıyı sürdürür. Bu makro ortam, RBI’nin piyasada aktif kalmak zorunda olduğunu düşündürüyor.
Tarihsel olarak, örneğin 2022’deki agresif müdahale döngüsünde, RBI rupiyi uzun süre savunabildiğini gösterdi; ancak bu savunma sonsuza kadar sürdürülebilir değil. Mevcut adımları, USD/INR’nin 85,50 seviyesinin belirgin biçimde üzerine kırmasını engelleme çabası olarak görüyoruz. Bu direnç seviyesinin üzerindeki out-of-the-money call opsiyonlarının satılması, RBI savunması sürdüğü müddetçe prim toplamak açısından uygulanabilir bir strateji olabilir.
Bununla birlikte, rezervlerdeki hızlı düşüş, bu destek düzeyinin maliyetli olduğuna dair bir uyarı niteliğinde. Müdahalenin yavaşladığına dair bir işaret için haftalık rezerv verilerinin yakından izlenmesi gerekir. Rezervler bu hızla düşmeye devam eder ve 650 milyar dolar bandına yaklaşırsa, RBI’nin kontrollü bir değer kaybına izin vermeye hazırlandığına işaret edebilir; bu da USD/INR vadeli işlemleri veya call opsiyonlarında alım yönlü pozisyonlar için güçlü bir gerekçe oluşturur.
