DBS Group Research, ABD Başkanı Donald Trump ile İran Cumhurbaşkanı Mesud Pezeşkiyan arasında varılan geçici bir mutabakat zaptının (MoU), Hürmüz Boğazı’nı tüm trafiğe yeniden açtığını ve nihai anlaşmaya yönelik müzakerelerin sürdüğünü belirtti. Düzenleme, Orta Doğu’daki çatışmayı sona erdirme yönündeki ifade edilmiş hedefin ardından gelirken; nükleer ve diğer kilit başlıklarda görüş ayrılıklarının devam ettiği kaydedildi.
Brent, yaklaşık 76 ABD dolarına geriledi. Bu hareket, enerji kaynaklı enflasyon baskısını hafifletirken yükselen ithalat faturalarıyla ilişkili stresin de azalmasına yardımcı oluyor. Söz konusu arka plan, ham petrol fiyatlarının yüksek seyrettiği dönemde baskı altında kalan petrole duyarlı Asya para birimlerine sınırlı da olsa destek sunuyor.
Jeopolitik Gelişmelerin Etkisiyle Brent Petrol Fiyatları Baskı Altında Kalmaya Devam Ediyor
Yeni ABD-İran anlaşması ve Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması ışığında, Brent petrolün 76 dolara gerilemesini geçici bir düşüşten daha fazlası olarak görüyoruz. Bu çeyreğin başlarında fiyatları 85 doların üzerinde tutan jeopolitik risk primi belirgin şekilde geriledi. Yakın vadede petrol fiyatlarının yukarı yönünün sınırlı kalacağı beklentisiyle, kullanım fiyatı yaklaşık 80 dolar olan Ağustos vadeli Brent kontratlarında “out-of-the-money” alım (call) opsiyonları satarak pozisyon alıyoruz.
Bu durumun, 2015’teki nükleer anlaşma sonrası döneme benzer tarihsel paralellikleri bulunuyor. Söz konusu süreçte İran’ın petrol ihracatı zaman içinde küresel arza günlük 1 milyon varilin üzerinde katkı yapmış ve fiyatların uzun süre baskı altında kalmasına yol açmıştı. ABD Enerji Enformasyon İdaresi’nden (EIA) gelen güncel raporlar, geçen hafta ABD ham petrol stoklarında hafif bir artışa işaret ediyor; bu da piyasada bu anlaşma öncesinde dahi yumuşama sinyali olduğunu gösteriyor. İran’dan gelebilecek bu yeni potansiyel arzın, yaz sürüş sezonu boyunca fiyatlar üzerinde belirgin bir tavan oluşturması muhtemel.
Asya Ekonomilerine Etkiler ve Sektör Pozisyonlaması
Petrol ithalatçısı Asya ekonomileri üzerindeki ilk etki net biçimde pozitif; buna paralel olarak döviz pozisyonlarımızı güncelliyoruz. Geçen ay artan enerji maliyetleri ortamında dolar karşısında rekor dip seviyeyi test eden Hindistan rupisi, toparlanma işaretleri veriyor ve bugünkü işlemlerde %0,5 değer kazanıyor. İyileşen ticaret şartlarından faydalanmak amacıyla Hindistan rupisi (INR) ve Tayland bahtı (THB) gibi para birimlerinde alım (call) opsiyonları alıyoruz.
Daha düşük yakıt maliyetleri; marj baskısı yaşayan taşımacılık ve sanayi sektörlerine de doğrudan rahatlama sağlıyor. Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği (IATA), jet yakıtı maliyetlerinin bu yıl havayolu işletme giderlerinin %31’inden fazlasını oluşturduğunu ve bunun beş yılın en yüksek seviyesi olduğunu yakın zamanda not etti. Bu nedenle, taşımacılık sektörü ETF’lerinde ve enerji girdi maliyetlerine duyarlı seçili sanayi şirketlerinde uzun pozisyonlar oluşturuyoruz.
