GBP/USD, 31 Mart’taki 1,3159 dip seviyesinin üzerinde tutunmasının ardından toparlandı; ancak risk dengesi aşağı yönlü kalmayı sürdürüyor. Hikâye, daha geniş bir büyüme ayrışmasına dayanıyor: ABD görünümü Birleşik Krallık’a kıyasla daha güçlü olarak tanımlanırken, Birleşik Krallık iç siyasetindeki belirsizlik de sterlinin toparlanması üzerinde baskı kuruyor.
Birleşik Krallık siyasetinde Andy Burnham, Makerfield ara seçimini kazandı. Bu sonuç, Burnham’ın parlamentoya dönüşünün ve Başbakan Keir Starmer’a olası bir liderlik meydan okumasının önünü açabilir şeklinde yorumlanıyor. Faiz tarafında ise swap eğrisi, Kasım ayında Bank of England’ın 25 baz puanlık artışla faizi %4,00’e taşıyacağını fiyatlamaya devam ediyor. Ayrı olarak Banka, politika faizini üst üste dördüncü toplantıda %3,75’te sabit tuttu; kararın geniş ölçüde beklendiği belirtildi ve şahince muhalefetin derecesi de piyasa konsensüsüyle uyumlu biçimde arttı.
Sterlindeki Sıçrama, Temel Rüzgârlar Karşısında Geçici Görülüyor
Sterlinin Mayıs ayındaki 1,2420 civarındaki dipten yaptığı son sıçramayı geçici görüyoruz; GBP/USD için riskler aşağı yönlü kalmaya devam ediyor. Parite, 1,2500 seviyesinin üzerinde kalıcı bir zemin bulmakta zorlanıyor. Bu, Birleşik Krallık’a kıyasla daha güçlü bir ABD ekonomik görünümünü ve Britanya’da giderek zorlaşan siyasi ortamı yansıtıyor.
Temel makro veriler, daha güçlü bir doları destekliyor. Son veriler, ABD ekonomisinin 2026’nın ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış bazda %2,1 büyüdüğünü, Birleşik Krallık GSYH’sinin ise yalnızca %0,1 artarak neredeyse yatay seyrettiğini gösteriyor. ABD’de enflasyonun inatçı kalması ve Birleşik Krallık’ta işsizliğin %4,5’e yükselmesiyle birlikte iki ekonomi arasındaki büyüme ayrışması daha belirgin hale geliyor.
Siyasi ve Para Politikası Ayrışması Sterlin Üzerinde Baskı Kuruyor
Yurtiçinde, Birleşik Krallık’ın siyasi arka planı belirsiz ve sterlin için bir rüzgâr tersine işliyor. İşçi Partisi hükümetinin bir sonraki bütçe etrafındaki iç tartışmalarını izliyoruz; kamu hizmetlerini finanse etmek için borçlanmanın artırılması yönünde ciddi baskı var. Bu durum, ülkenin mali kredibilitesine ilişkin endişeleri artırıyor ve sterlin üzerinde ağır bir baskı yaratabilir.
Para politikası beklentilerinde de belirgin bir ayrışma var. Bank of England’ın son toplantısı, bazı üyelerin faiz indirimi lehine olduğu bölünmüş bir oylamaya işaret etti; bunun sonucunda swap piyasaları Eylül’e kadar bir indirime %50 olasılık biçmeye başladı. Buna karşılık ABD Merkez Bankası (Fed) şahin duruşunu koruyor ve enflasyonla mücadele için faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı mesajını veriyor.
Tarihsel olarak, siyasi belirsizlik ile ekonomik zayıf performansın birleştiği dönemler sterlin için yıkıcı oldu; 2022 mini-bütçe krizinde GBP/USD’nin tüm zamanların en düşük seviyelerine gerilemesi buna örnek. Önümüzdeki haftalarda olası bir aşağı yönlü harekete pozisyon almak için GBP/USD üzerinde satım opsiyonlarının (put) veya put spread gibi kısa vadeli düşüş yönlü opsiyon yapılarının etkili olabileceğini düşünüyoruz. Bu stratejiler, peşin riski sınırlarken aşağı yönlü hareketlerden faydalanmaya olanak tanır.
