ABD Dolar Endeksi (DXY), Cuma günü Avrupa seansında ABD piyasalarının Juneteenth bankacılık tatili nedeniyle düşük tempoda seyretmesi ve odağın ABD-İran barış anlaşmasının kalıcılığına kaymasıyla geriledi. Gösterge, 101,00 üzerindeki bir yılın zirvelerinden geri çekildi; ancak 100,75’in üzerinde tutunarak haftayı %1’lik bir yükselişle kapatmaya hazırlanıyor. Genel ton pozitif kalmayı sürdürdü; bunun arkasında, Haziran toplantısında daha şahin bir duruşa işaret edilmesinin ardından bu yıl en az bir Federal Rezerv (Fed) faiz artışı beklentisinin güçlenmesi yer aldı.
Fed, gevşeme eğilimine ilişkin ifadeleri çıkaran daha kısa bir politika metni yayımladı ve daha güçlü bir işgücü piyasasıyla birlikte ekonomik faaliyette iyileşmeye işaret etti. Tahminler, yetkililerin neredeyse yarısının 2026’da en az bir faiz artışı beklediğini gösterdi. CME Group FedWatch Tool’a göre Ekim öncesinde en az bir faiz artışı olasılığı %77’ye yükseldi (bir hafta önce yaklaşık %40), yıl sonuna kadar artış olasılığı ise %90’a çıktı (%55’ten). Fed, temel araç olarak faiz oranlarını kullanarak fiyat istikrarı ve tam istihdamı hedefler; 12 üyeli FOMC üzerinden yılda sekiz kez toplanır ve ayrıca genellikle USD’yi sırasıyla zayıflatan ve destekleyen QE veya QT uygulayabilir.
Dolar Endeksi Görünümü ve Federal Rezerv Duruşu
Dolar Endeksi’ndeki mevcut duraklamayı trend değişimi değil, geçici bir soluklanma olarak görüyoruz. DXY’nin 100,75’in üzerinde sağlam kalması, bir sonraki yukarı hareket öncesinde bir konsolidasyona işaret ediyor. Piyasa, Fed’in enflasyona karşı harekete geçmeye hazır olduğuna dair net sinyalini hâlâ fiyatlıyor.
Önümüzdeki haftalara yönelik stratejimiz, türev ürünler üzerinden dolar gücünün sürmesine pozisyon almak. Bu, DXY alım (call) opsiyonları satın almayı veya uzun vadeli (long) vadeli işlem (futures) kontratlarına girmeyi içeriyor. Vadeli işlem piyasasının yıl sonuna kadar bir faiz artışını %90 olasılıkla fiyatlıyor olması, bu işlemler için güçlü bir destek unsuru sunuyor.
Piyasalar ve İşlem Stratejileri Üzerindeki Etkiler
Bu şahin görünüm, Mayıs 2026’ya ait son ekonomik verilerle de güçleniyor. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI) %3,5 ile inatçı bir seviyede geldi; beklentilerin üzerinde ve Fed’in %2 hedefinin belirgin şekilde üstünde. Geçen ay 255.000 yeni istihdam artışına işaret eden güçlü tarım dışı istihdam verisi, Fed’e ekonomiyi raydan çıkarma endişesi olmadan politikayı sıkılaştırma alanı sağlıyor.
Bu paterni 2022-2023 sıkılaştırma döngüsünde daha önce gördük. Bu dönemde Fed enflasyonla mücadele için faizleri agresif biçimde artırırken dolar sert yükselmişti. Bu kez hız daha ölçülü olsa da doların yönü benzer görünüyor.
Daha güçlü bir dolar, USD cinsinden fiyatlanan emtialar için muhtemelen olumsuz bir zemin yaratacaktır. Bu nedenle altın vadeli işlemleri (GC) gibi varlıklarda koruyucu satım (put) opsiyonlarını değerlendiriyor ve ham petrol alım (call) pozisyonlarında temkinli kalıyoruz. Doların güçlenmesi S&P 500 çok uluslu şirketlerinin kârlılıklarını da baskılayabileceğinden, geniş hisse endeksi türevlerinde de dikkatli olunmasını gerektiriyor.
Görüşümüzdeki güven yüksek olmakla birlikte, ABD-İran barış anlaşması gibi jeopolitik gelişmelerin oynaklık yaratabileceğini göz önünde bulundurmalıyız. Vadeli işlemler yerine dolarda alım spread’i (call spread) almak gibi tanımlı riskli stratejiler daha ihtiyatlı bir yaklaşım sunar. Bu sayede beklenen yükselişten faydalanırken, duyarlılığın beklenmedik şekilde değişmesi durumunda olası kayıplar sınırlandırılabilir.
